Tuloy-tuloy na ang Pagsasabatas ng Batas sa Crypto ng US, at Katatapos Lang Mag-Snooze ng mga Bangko

Tumanggi ang mga bangko sa US na suportahan ang isang kompromiso na pinangasiwaan ng White House stablecoin mga gantimpala, paghahagis ng CLARITY Act sa panibagong pagdududa at paghatak ng matalas kritisismo ng publiko mula kay Pangulong Donald Tramp. 

Ayon sa Reuters, ang hindi pagkakasundo ay nagdulot ng mga tunay na katanungan kung maipapasa ba ng Kongreso ang batas sa istruktura ng merkado ng crypto bago pa man paliitin ng panahon ng halalan sa kalagitnaan ng termino ang bintana ng lehislatura.

Bakit Hinaharangan ng mga Bangko ang Kasunduan sa Stablecoin Rewards?

Ang pagtatalo ay nakasentro sa kung dapat bang payagan ang mga crypto platform na mag-alok ng mga gantimpala, minsan ay tinatawag na yield, sa mga gumagamit na may hawak na mga stablecoin. Sinasabi ng mga bangko na lumilikha ito ng direktang banta sa kanilang mga deposito.

Ang mga stablecoin ay mga digital na token na naka-peg sa isang matatag asset, kadalasan ang dolyar ng US, sa 1:1 na ratio. Kabilang sa mga sikat na halimbawa ang USDC (inilabas ng Circle) at USDT (inilabas ng Tether). Hindi tulad ng mga volatile cryptocurrency tulad ng Bitcoin o Ether, ang mga stablecoin ay idinisenyo upang mapanatili ang kanilang halaga at malawakang ginagamit para sa mga pagbabayad at pangangalakal sa mga crypto exchange.

Ang tunggalian ay nagsimula pa noong GENIUS Act, na naging batas at tahasang nagbawal sa mga nag-isyu ng stablecoin na magbayad ng interes o ani nang direkta sa mga may hawak. Nangatuwiran ang mga bangko noong panahong iyon na ang batas ay mayroon pa ring butas: ang mga third-party exchange at mga kaakibat ay maaaring mag-alok ng "mga gantimpala" sa halip na interes, na nakakamit ang parehong epektong pang-ekonomiya nang hindi teknikal na lumalabag sa pagbabawal.

Hindi itinuturing ng industriya ng pagbabangko ang panganib na ito bilang teoretikal. Tinatantya ng US Treasury Borrowing Advisory Committee na ang pag-aampon ng stablecoin ay maaaring maglipat ng hanggang $6.6 trilyon na deposito palayo sa mga tradisyunal na bangko. Naglagay ang Standard Chartered ng mas makitid na numero dito, na tinatantya ang humigit-kumulang $500 bilyon na paglabas ng deposito mula sa mga bangko sa US sa pagtatapos ng 2028.

Ang Talagang Iminungkahi ng Kompromiso sa White House

Noong nakaraang buwan, nakialam ang White House upang makipagnegosasyon para sa isang posisyon sa gitnang lugar. Ayon sa apat na taong pamilyar sa mga pribadong pag-uusap, papayagan ng kompromiso ang mga gantimpala ng stablecoin sa mga partikular na sitwasyon, kabilang ang mga pagbabayad na peer-to-peer, ngunit ipagbabawal ang mga gantimpala sa mga idle o passively held balances.

Tinanggap ng mga kompanya ng crypto, kabilang ang mga pangunahing manlalaro tulad ng Coinbase at Ripple, ang balangkas na iyon. Hindi tinanggap ng mga bangko.

Ayon sa isang matataas na opisyal ng White House, nais pa rin ng mga bangko na mahigpit na limitahan ang hanay ng mga aktibidad kung saan maaaring mag-isyu ng anumang gantimpala. Sinabi ng isang impormante sa industriya ng pagbabangko na naniniwala ang mga nagpapautang na kahit ang limitadong mga aktibidad na pinahihintulutan sa ilalim ng kasunduan sa White House ay maaari pa ring magdulot ng paglipad ng deposito.

Pumanig ang ilang senador sa mga bangko, at naniniwala ang industriya ng pagbabangko na maaari itong makipagnegosasyon para sa isang mas kanais-nais na resulta sa pamamagitan ng kanilang suporta.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Ang Iminumungkahing Panuntunan ng OCC: Mas Malinaw Pa Kaysa sa Tila?

Habang natigil ang mga pag-uusap sa Kongreso, ang Tanggapan ng Comptroller of the Currency (OCC) nai-publish isang panukalang tuntunin na nagpapatupad ng GENIUS Batas na nagtatangkang tukuyin kung aling mga kaayusan sa gantimpala ang pinahihintulutan at hindi pinahihintulutan. Ang OCC ay ang pederal na ahensya na nagtatakda at nagreregula sa mga pambansang bangko.

Itinatatag ng iminungkahing tuntunin ang tinatawag nitong "rebuttable presumption." Nangangahulugan ito na ipagpapalagay ng OCC na ang isang stablecoin issuer ay nagbabayad ng ipinagbabawal na yield kung mayroon itong kontrata sa isang kaakibat o kaugnay na ikatlong partido upang magbayad ng interes o yield sa mga may hawak ng stablecoin, direkta man o sa pamamagitan ng isang naka-link na kaayusan.

Sa madaling salita: kung ang isang stablecoin issuer ang kumokontrol sa imprastraktura ng pagbabayad habang ang isang partner ay nagba-brand at namamahagi ng mga gantimpala, ituturing pa rin ito ng OCC bilang isang paglabag. Partikular na tinatarget ng panukala ang tinatawag na white label arrangement, kung saan ang isang stablecoin issuer at isang third-party marketer ay epektibong iisang economic unit sa ilalim ng magkaibang pangalan.

Sa isang tala ng analyst, binanggit ng mga abogado ng Gibson Dunn na sina Rosemary Spaziani at Jason J. Cabral na sadyang malawak ang pagbabawal. Posibleng sakop nito ang mga gantimpalang nakabatay sa balanse, mga rebate, mga loyalty token, mga kaayusan sa pagbabahagi ng kita, o iba pang mga benepisyong pang-ekonomiya na nauugnay sa paghawak ng mga balanse ng stablecoin. Ang pormal na legal na paghihiwalay sa pagitan ng isang issuer at isang third-party partner ay hindi magiging mapagpasyahan, isinulat nila, kung ang pang-ekonomiyang sangkap ay nagmumungkahi ng kabayaran para sa passive holding.

Ang Pagsusulit na "Mukhang Pato"

Dating Acting Chairman ng CFTC na si Caroline Pham, na ngayon ay Chief Legal Officer sa crypto firm na MoonPay, Inaalok isang mas simpleng balangkas sa kumperensya ng Milken Institute para sa 2026 Future of Finance. Inilarawan niya ang panukala bilang pagtatatag ng tinatawag niyang "mukhang pato" na pagsubok.

Kung ang isang kaayusan sa gantimpala ay mukhang isang programa ng katapatan sa mga mangangalakal na nakatali sa aktwal na paggamit ng stablecoin, malamang na katanggap-tanggap iyon sa ilalim ng draft rule. Kung ito ay mukhang isang deposit account, isang savings account, o isang money market fund, hindi.

Sinabi ni Pham na ang OCC, sa ilalim ng Comptroller ng Currency na si Jonathan Gould, ay may paninindigan na pabor sa inobasyon at ang panahon ng pagkomento ang tamang lugar upang lutasin ang mga natitirang kalabuan.

Gayunpaman, hindi lahat ay pare-pareho ang pananaw sa panukala. Sinabi ni Todd Phillips, isang assistant professor sa Georgia State University at dating abogado ng FDIC, na ang lengguwahe ay nananatiling pinagtatalunan. Nabanggit niya na ang industriya ng crypto ay malawak na nagbabawal sa yield, habang ang industriya ng pagbabangko ay nag-iiwan dito ng bukas na pinto.

Nagbabala ang policy analyst na si Jaret Seiberg sa TD Cowen na ang patakaran lamang ng OCC ay maaaring hindi malutas ang hindi pagkakaunawaan kahit na matapos ang panahon ng pagkokomento. Maaaring isaayos ng mga issuer at platform ang kanilang mga istruktura ng kontrata upang maiwasan ang pagkabihag ng maaaring pabulaanan na pagpapalagay. At kung ang CLARITY Act ay tuluyang maipasa na may ibang wika, maaari nitong lubusang mapawalang-bisa ang patakaran ng OCC.

Nauubusan na ba ng oras ang CLARITY Act?

Ang CLARITY Act, isang panukalang batas sa istruktura ng merkado na magtatatag kung ang mga crypto token ay legal na inuri bilang mga seguridad, kalakal, o iba pa, ay nasa ilalim ng talakayan ng Kongreso nang mahigit isang taon. Ang industriya ng crypto ay gumastos ng mahigit $119 milyon upang suportahan ang mga kandidatong pro-crypto noong 2024, at ang pagpasa ng panukalang batas na ito ay kabilang sa mga pangunahing prayoridad nito.

Ngunit ang panukalang batas ay hindi lamang nahaharap sa hindi pagkakaunawaan tungkol sa mga gantimpala ng stablecoin. Mayroon pang ilang iba pang isyu na nananatiling hindi nareresolba:

• Nais ng ilang senador na Demokratiko na ipagbawal ng panukalang batas ang mga halal na opisyal na kumita mula sa mga crypto venture, isang probisyon na naglalayong sa pamilyang Trump... Pananalapi ng World Liberty proyekto. Malamang na hindi pipirmahan ni Trump ang naturang panukala.
• Nais ng ibang mga mambabatas na maisama ang mas mahigpit na mga probisyon laban sa money laundering.
• Ang burador ng Senate Banking Committee ay dapat na ipagkasundo kalaunan sa isang hiwalay na burador mula sa Senate Agriculture Committee.
• Ang panukalang batas ay nangangailangan ng hindi bababa sa pitong boto ng mga Demokratiko sa Senado upang maipasa, at ang mga mambabatas ng mga Demokratiko ay mas nahahati sa reporma sa crypto kaysa sa mga Republikano.

Limitado rin ang oras ng sesyon sa Senado. Inaasahang aalis ang mga mambabatas sa Washington para sa tag-init bago ang kampanya sa kalagitnaan ng termino, at ang tunggalian sa Iran ay nagdaragdag ng karagdagang presyon sa iskedyul ng lehislatura.

"Ang kalendaryo ay nagiging kaaway ng panukalang batas na ito," isinulat ni Brian Gardner, punong strategist ng Washington sa Stifel, sa isang tala ng analyst noong Martes.

Mas direktang sinabi ito ni Adrian Wall, managing director ng Digital Sovereignty Alliance. Kung ang panukalang batas ay hindi maihaharap sa mesa ng Pangulo pagsapit ng Hulyo, aniya, ang palugit ay epektibong magsasara dahil sa mga dinamika sa kalagitnaan ng termino. Ang pagbabago sa balanse ng Kongreso patungo sa mga Demokratiko sa Nobyembre ay magpapahirap pa sa pagpasa, dahil mas nahahati ang mga Demokratiko sa komprehensibong reporma sa crypto.

Ang Ipinahiwatig ng Pag-atras ni Brian Armstrong, CEO ng Coinbase

Isa sa mga pinakamalinaw na senyales na ang CLARITY Act ay nasa problema ay dumating noong Enero, nang ang CEO ng Coinbase na si Brian Armstrong binawi ang kanyang suporta para sa panukalang batas sa istruktura ng merkado partikular na tungkol sa isyu ng ani ng stablecoin. Isang nakaplanong sesyon ng markup sa Senate Banking Committee ang kinansela kalaunan.

Nagtalo ang Coinbase na ang pagbabawal sa mga platform sa pag-aalok ng mga gantimpala upang magrekrut ng mga gumagamit ng stablecoin ay magiging anti-kompetitibo. Sinabi ni Robin Cook, Direktor ng Patakaran ng US sa Coinbase, sa panel ng Milken na ipinagbawal ng GENIUS Act ang interes na binabayaran ng issuer, hindi ang mga insentibo ng third-party, at ang pagkakaiba ay pinagdebatehan at napagpasyahan sa Senado.

"Para magkaroon talaga ng stablecoin, kailangan mong magbigay ng insentibo para magawa nila iyon," sabi ni Cook.

Sinabi ni Ian Katz, managing director ng Capital Alpha Partners, na ang panukala ng OCC ay tila mas negatibo kaysa sa inaasahan ng industriya ng crypto, ngunit nananatili ang pagkakaiba-iba ng mga opinyon kung gaano talaga ito kahigpit. Binanggit din niya na ang patakaran ay maaaring baguhin sa loob ng 60-araw na panahon ng pagkomento, o ganap na mapalitan ng wika ng CLARITY Act kung ito ay maipasa ng Kongreso.

Ano ang Susunod na Mangyayari para sa Batas sa Crypto?

Ang laban sa mga gantimpala ng stablecoin ay isang piraso lamang ng isang mas malaking palaisipan sa regulasyon. Matagal nang walang malinaw na mga patakaran ang mga kumpanya ng crypto tungkol sa kung paano legal na inuuri ang kanilang mga token, na ayon sa mga ehekutibo ay nagpapahirap sa pagbuo ng mga negosyong sumusunod sa mga regulasyon sa Estados Unidos.

Sa isang pahayag, sinabi ng American Bankers Association na nag-alok ang mga nagpapautang ng mga nakabubuo na ideya upang isulong ang panukalang batas nang hindi lumilikha ng mga panganib sa mga deposito. Totoo ang mga panganib sa paglago ng ekonomiya at katatagan sa pananalapi kung magkamali ang mga tagagawa ng patakaran, ayon sa grupo.

Nagbigay ng mas optimistikong pananaw ang CEO ng Blockchain Association na si Summer Mersinger, na nagsasabing ang landas tungo sa isang maayos na kasunduan ay mas malinaw kaysa noong isang buwan.

Kung kaya bang gawing aktwal na batas ng Kongreso ang kalinawang iyon bago magsara ang midterm window ay nananatiling pangunahing tanong.

Mga mapagkukunan

1. Ulat ng Reuters: Ang panukalang batas sa crypto ay nagkaroon ng bagong hindi pagkakasundo, na nagdulot ng mga pagdududa sa hinaharap nito

2. Ulat ni American Banker 1Pinapanatili ng draft rule ng implementasyon ng GENIUS ng OCC ang ani sa mesa

3. Ulat ni American Banker 2Nagmumungkahi ang OCC ng komprehensibong balangkas ng stablecoin

4. Ulat ni BloombergBinabawi ng CEO ng Coinbase na si Brian Armstrong ang Suporta para sa Crypto Market-Structure Bill

5. Donald Trump sa Truth Social: I-post noong Marso 3

6. Ulat ng CoinDeskHinimok ni Trump ang pagpasa ng US Clarity Act, inatake ang mga bangko dahil sa 'pagbawas' sa kalidad ng buhay ni GENIUS

7. Teksto ng panukalang batas ng KongresoBatas sa Kalinawan ng Pamilihan ng Digital Asset ng 2025 (HR 3633)

8. Draft ng talakayan ng Komite sa Pagbabangko ng SenadoBatas sa Responsableng Inobasyon sa Pananalapi ng 2025