Pananatilihin ng BlackRock at Coinbase ang 18% ng Kita ng Ethereum Staking mula sa Bagong ETF

Ibubulsa ng BlackRock at Coinbase ang 18% ng lahat ng staking rewards na nalilikha ng paparating na iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB), ayon sa isang susog na S-1 filing na isinumite sa SEC noong Pebrero 17. Pinapanatili ng mga mamumuhunan ang natitirang 82%. Dahil ang Ethereum staking yields ay nasa humigit-kumulang 2.8% taun-taon, ang tunay na tanong ay kung ang pagbawas na iyon ay isang patas na kalakalan para sa regulated access sa ETH yield, o isang Wall Street toll booth sa mga blockchain rewards.

Paano Gumagana ang Istruktura ng Bayad sa ETHB?

Ang 18% na bayad sa staking ay sumasaklaw sa parehong bahagi ng BlackRock at sa bahagi ng Coinbase bilang pangunahing ahente ng pagpapatupad. Ang Coinbase ay nagsisilbi ring tagapangalaga sa pamamagitan ng Coinbase Custody Trust Company at namamahala sa aktwal na proseso ng staking sa pamamagitan ng mga aprubadong validator.

Bukod pa riyan, ang ETHB ay may 0.25% taunang sponsor fee sa net asset value. Hindi na ito ibaba ng BlackRock sa 0.12% para sa unang $2.5 bilyong asset sa unang 12 buwan, isang karaniwang estratehiya upang makaakit ng maagang puhunan.

Para mailagay sa tamang perspektibo ang mga numero: kung ang ETHB ay may hawak na $2.5 bilyon at ang staking ay magbubunga ng humigit-kumulang 3%, ang kabuuang gantimpala ay aabot sa humigit-kumulang $75 milyon. Pagkatapos ng 18% na pagbawas, ang mga shareholder ay makakatanggap ng humigit-kumulang $61.5 milyon, isang epektibong ani na humigit-kumulang 2.46% bago magsimula ang bayad sa sponsor.

Magkano ang ETH na itataya?

Sa ilalim ng normal na mga kondisyon, plano ng BlackRock na mag-stake sa pagitan ng 70% at 95% ng mga hawak ng Ethereum ng pondo. Ang natitirang 5% hanggang 30% ay nasa tinatawag ng filing na "Liquidity Sleeve," isang unstaked buffer na idinisenyo upang masakop ang mga pang-araw-araw na paglikha, pagtubos, at mga gastos sa pagpapatakbo.

Dito nagiging interesante ang mga bagay para sa mga mamumuhunang sanay sa agarang liquidity. Ang pila ng pag-activate ng staking ng Ethereum ay maaaring umabot ng hanggang 70 araw, at ang pang-araw-araw na pag-activate ay naglilimita sa mga cap entry na humigit-kumulang 57,600 ETH. Ang buong pag-withdraw ay tumatagal ng 7 hanggang 10 araw sa ilalim ng normal na mga kondisyon, ngunit ang timeline na iyon ay maaaring umabot ng ilang linggo o kahit buwan sa mga panahon ng pagsisikip ng network. Ang mga pagtubos ay nangyayari sa 40,000-share basket, at kung tumaas ang demand, maaaring maubos ang Liquidity Sleeve, na magdudulot ng mga settlement ng cash o mga pagkaantala.

Kinikilala mismo ng paghahain na ang labis na pag-iimbak ng ETH ng pondo ay maaaring maging sanhi ng pagkakalakal ng mga bahagi sa malalaking premium o diskwento sa aktwal na pinagbabatayang halaga ng pondo.

Saan Nababagay ang ETHB sa Merkado?

Hindi ang ETHB ang unang staked Ethereum ETF. Ang mga produkto ng ETHE at ETH ng Grayscale ay mayroon nang staking yields, at naghain na ang VanEck para sa sarili nitong staked version. Ngunit ang laki ng BlackRock ay nagbibigay dito ng malinaw na kalamangan. Ang kasalukuyan nitong spot Ethereum ETF (ETHA) ay kamakailan lamang naiulat na may mahigit $9 bilyong assets, na mas mababa kaysa sa ETHE ng Grayscale na $2.3 bilyon.

Naghasik na ang BlackRock ng $100,000 sa trust, na hudyat ng kahandaan para sa paglulunsad habang hinihintay ang pag-apruba ng SEC. Kung ang ETHB ay umabot kahit kalahati ng laki ng ETHA, iminumungkahi ng mga pagtatantya na ang BlackRock ay maaaring makakuha ng $11 milyon hanggang $20 milyon taun-taon mula sa pinagsamang bayad sa sponsor at bahagi ng kita sa staking.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Mahalaga rin ang mas malawak na larawan. Inaasahang mailalabas ang mga desisyon sa mga nakabinbing susog sa staking ETF mula sa Fidelity at Franklin Templeton sa huling bahagi ng Marso 2026. Kung maaaprubahan sa lahat ng aspeto, ang pagdaloy ng institusyonal na kapital sa Ethereum staking ay maaaring magpahaba sa pila ng pag-activate at makabawas sa ani sa paglipas ng panahon, dahil ang mga gantimpala ay mahahati sa mas malaking staked base.

Kumusta naman ang mga Alalahanin sa Sentralisasyon?

Hindi lahat ay nagdiriwang. Sa parehong linggo, idinetalye ng BlackRock ang mga plano nito sa pag-iingat, Ethereum co-founder Vitalik Buterin nagbabala na ang matinding konsentrasyon ng ETH sa Wall Street ay maaaring magpabago sa pamamahala ng blockchain at lumikha ng mga sentralisadong chokepoint.

Nahati ang reaksyon ng komunidad. Nakikita ng ilan ang ETF bilang isang "supply shock" para sa Ethereum na maaaring magdulot ng institutional FOMO. Tinatawag naman ng iba ang 18% na mataas na bayarin, lalo na kapag ang mga decentralized staking platform ay kadalasang naniningil nang malapit sa 5%.

Ang tensyong iyan ang nasa puso ng debate tungkol sa crypto-TradFi: regulated access at institutional legitimacy sa isang banda, mas mataas na bayarin at panganib sa sentralisasyon sa kabilang banda. Hindi lulutasin ng ETHB ang argumentong iyan, ngunit susuportahan nito ang mga totoong numero kapag pinayagan na ito ng SEC.

Pinagmumulan:

• Balita sa DL Pag-uulat sa istruktura ng bayarin sa ETHB, ETHA AUM, mga pagtatantya ng ani, at mga alalahanin sa sentralisasyon ni Vitalik Buterin.
• CryptoSlate Detalyadong pagsusuri ng mga panganib sa likididad, dinamika ng pila ng pag-activate, mga pagpapaubaya sa bayad sa sponsor, at mga pagtataya ng kita.
• Benzinga Pagsusuri sa pananalapi ng epektibong ani ng mamumuhunan pagkatapos ng 18% na bayad sa staking.