Maaari bang Muling Hugis ng Mga Nakatagong Order ang Crypto Trading? Na-explore ang Matapang na Paggalaw ni Aster

Noong Hunyo 20, 2025, si Aster, isang desentralisadong perpetual futures exchange (perp DEX), Inilunsad Mga Nakatagong Order, na naging unang platform ng uri nito upang ipakilala ang feature na ito. Dumating ang paglipat 18 araw lamang pagkatapos ng mungkahi mula sa Zhao Changpeng (CZ), ang dating CEO ng Binance, na iminungkahi ang ideya ng isang dark pool-style perp DEX upang tugunan ang mga isyu sa transparency sa desentralisadong kalakalan. Ang panawagan ni CZ ay hinimok ng kamakailang mga pagtatambak ng presyo ng token sa Binance Alpha, na nagha-highlight ng mga kahinaan sa mga nakikitang order book. Ang mabilis na pagpapatupad ni Aster ay nagbunsod ng pag-uusap: ang Hidden Orders ba ay maaaring maging gamechanger para sa crypto trading, binabalanse ang privacy sa market efficiency? 

Sinusuri ng artikulong ito ang mekanika, benepisyo, kontrobersya, at potensyal na epekto ng Mga Nakatagong Order, na nag-aalok sa mga mangangalakal at mamumuhunan ng malinaw na pagtingin sa umuusbong na tool na ito.

Ano ang Mga Nakatagong Order?

Ang Mga Nakatagong Order ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na maglagay ng mga buy o sell na mga order sa isang perp DEX nang hindi inilalantad ang kanilang laki o presensya sa public order book hanggang sa maisakatuparan ang kalakalan. Hindi tulad ng mga tradisyunal na limitasyon ng order, na nakikita at maaaring magpahiwatig ng layunin ng isang mangangalakal, ang mga Nakatagong Order ay nananatiling hindi nakikita, na pumipigil sa mga diskarte mula sa mga kakumpitensya. Sa mga panghabang-buhay na futures market kung saan ang mga mangangalakal ay nag-isip-isip sa mga presyo ng asset nang hindi pagmamay-ari ang mga ito at walang petsa ng pag-expire, ang privacy na ito ay kritikal, lalo na para sa malalaking mangangalakal. Ang mga permanenteng kontrata, o “perps,” ay nangingibabaw sa mga crypto derivatives, na nagkakahalaga ng higit sa 90% ng dami ng kalakalan sa ilang mga palitan. Ang kanilang mataas na leverage at volatility ay ginagawa silang pangunahing mga target para sa front-running at liquidation hunting, kung saan sinasamantala ng mga karibal ang mga nakikitang order upang manipulahin ang mga presyo.

Gumagana ang Mga Nakatagong Order ni Aster sa loob ng pangunahing order book, hindi tulad ng mga dark pool, na gumagamit ng hiwalay na imprastraktura, o mga iceberg order, na bahagyang naglalantad ng mga trade. Tinitiyak ng pagsasamang ito ang pag-access sa malalim na pagkatubig habang pinapanatili ang lihim. Nilalayon ng feature na tugunan ang isang pangunahing isyu sa mga desentralisadong palitan (DEXs): ang transparency ng mga order book na nakabatay sa blockchain, na maaaring maglantad sa mga mangangalakal sa pagmamanipula.

Ang Mga Benepisyo ng Mga Nakatagong Order

Ang pagpapatupad ng Aster ay nag-aalok ng ilang mga pakinabang, lalo na para sa mataas na dami ng mga mangangalakal. Una, nagbibigay ang Mga Nakatagong Order buong privacy, itinatago ang laki at presyo ng order hanggang sa pagpapatupad. Pinipigilan nito ang mga karibal sa pag-asam ng malalaking kalakalan na maaaring ilipat ang mga merkado. Halimbawa, ang isang mangangalakal na naglalagay ng $1 milyon na order sa Bitcoin futures ay maaaring maiwasan ang pagbibigay ng senyas sa kanilang posisyon, na binabawasan ang panganib ng front-running—kung saan ang iba ay bumibili nang maaga upang itaas ang mga presyo.

Pangalawa, paganahin ang Mga Nakatagong Order nakaw na pagpapatupad, pinapaliit ang pagdulas. Nagaganap ang slippage kapag inilipat ng isang malaking order ang presyo sa merkado bago ang pagpapatupad, na nagreresulta sa mas masahol pa kaysa sa inaasahang mga presyo. Sa pamamagitan ng pagpapanatiling nakatago ng mga order, binabawasan ni Aster ang panganib na ito, lalo na sa mga pabagu-bagong crypto market kung saan karaniwan ang mga pagbabago sa presyo.

Pangatlo, hindi tulad ng mga madilim na pool, na hinahati ang pagkatubig sa pamamagitan ng hiwalay na pagpapatakbo, ang Mga Nakatagong Order ay isinama sa pangunahing tumutugmang makina. Tinitiyak nito na makikinabang ang mga mangangalakal mula sa buong pagkatubig ng platform, pinapanatili ang mahigpit na mga spread ng bid-ask. Ang masikip na spread ay nangangahulugan ng mas mababang gastos sa pangangalakal, isang makabuluhang draw para sa parehong retail at institutional na mangangalakal.

Panghuli, nag-aalok ang Mga Nakatagong Order superyor na bilis kumpara sa mga order ng iceberg, na nagpapakita ng mga bahagi ng kalakalan sa paglipas ng panahon, na nag-iiwan ng nakikitang trail. Ang disenyo ni Aster ay mabilis na nagpapatupad ng mga pangangalakal nang hindi inilalantad ang layunin, isang kritikal na kalamangan sa mabilis na paglipat ng mga merkado.

Mga Kontrobersiyang Nakapalibot sa mga Nakatagong Kautusan

Habang ang Mga Nakatagong Order ay nangangako ng mga makabuluhang benepisyo, hindi sila walang kontrobersya. Sa tradisyunal na pananalapi, ang mga nakatagong order at madilim na pool ay nahaharap sa pagsisiyasat para sa pagbawas ng transparency ng merkado. A 2003 pag-aaral sa Euronext Paris nalaman na ang mga nakatagong order, habang binabawasan ang mga gastos sa pagpapatupad para sa mga mangangalakal, ay nagpababa ng pangkalahatang transparency ng merkado ng 44% ng dami ng order. Ang opacity na ito ay maaaring maging mas mahirap para sa mga kalahok sa merkado na sukatin ang tunay na supply at demand, na posibleng humantong sa mga inefficiencies.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Sa crypto, kung saan binibigyang-diin ng desentralisasyon ang transparency, ang Hidden Orders ay nagpapakilala ng isang kabalintunaan. Ang mga DEX na nakabatay sa Blockchain ay idinisenyo upang itala ang lahat ng mga transaksyon sa publiko, na nagpapatibay ng tiwala sa pamamagitan ng pagiging bukas. Sa pamamagitan ng pagtatago ng mga order, ang mga palitan ay nanganganib na ihiwalay ang mga mangangalakal na pinahahalagahan ang transparency na ito. Ang ilan ay nangangatuwiran na ang mga nakikitang order book ay nagbibigay-daan sa mga gumagawa ng merkado na sumipsip ng malalaking order, na nagpapatatag ng mga presyo. Maaaring maabala ng mga Nakatagong Order ang dinamikong ito, na posibleng tumataas ang pagkasumpungin para sa mas maliliit na mangangalakal na walang kamalayan sa malalaking, nakatagong mga posisyon.

Ang isa pang alalahanin ay ang potensyal para sa pang-aabuso. Sa mga sentralisadong palitan (CEX), ang mga nakatagong order ay na-link sa mga manipulative na kasanayan, tulad ng panggagaya, kung saan ang mga mangangalakal ay naglalagay ng malalaking order upang linlangin ang iba, para lamang kanselahin ang mga ito. Bagama't binabawasan ng desentralisadong istraktura ni Aster at matalinong pagpapatupad na nakabatay sa kontrata ang panganib na ito, nananatili ang posibilidad na maaaring samantalahin ng mga sopistikadong aktor ang Mga Nakatagong Order para itago ang mga manipulatibong estratehiya.

Ang mga tanong sa regulasyon ay umuusad din. Matigas ang paninindigan ng US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sa mga platform ng desentralisadong pananalapi (DeFi), tulad ng nakikita sa 2023 mga aksyon laban kay Deridex, isang perp DEX. Nagtalo ang CFTC na ang mga naturang platform ay dapat sumunod sa Commodity Exchange Act, anuman ang kanilang desentralisadong katangian. Ang mga Nakatagong Order, sa pamamagitan ng pagbabawas ng transparency, ay maaaring makaakit ng pansin ng regulasyon, lalo na sa mga hurisdiksyon na may mahigpit na pangangasiwa.

Tatanggapin ba ng mga Mangangalakal ang mga Nakatagong Order?

Ang apela ng Hidden Orders ay nakasalalay sa mangangalakal. Ang mga mangangalakal na may mataas na dami, gaya ng mga institutional investor o whale, ay malamang na yakapin ang feature. Ang kakayahang magsagawa ng malalaking pangangalakal nang walang tipping off sa mga kakumpitensya ay tumutugon sa isang matagal nang sakit na punto sa mga DEX. Halimbawa, nabanggit ng CZ na ang isang $1 bilyong order sa isang DEX ay maaaring mag-trigger ng front-running o Miner Extractable Value (MEV) na mga pag-atake, kung saan muling inaayos ng mga minero ang mga transaksyon para sa kita. Ang mga Nakatagong Order ay nagpapagaan sa mga panganib na ito, na nag-aalok ng isang mapagkumpitensyang kalamangan.

Gayunpaman, maaaring maging mas maingat ang mga retail trader. Ang pagiging kumplikado ng Mga Nakatagong Order—pag-unawa kung kailan at kung paano gamitin ang mga ito—ay maaaring makahadlang sa mga bagong dating. Ang mga perpetual futures, sa pangkalahatan, ay may matarik na learning curve dahil sa mga mekanismo tulad ng mga rate ng pagpopondo at mga kinakailangan sa margin. Nagdaragdag ang Mga Nakatagong Order ng isa pang layer ng pagiging sopistikado, na posibleng nililimitahan ang kanilang pag-aampon sa mga hindi gaanong karanasan na mga mangangalakal.

Susunod ba ang Iba pang mga Palitan?

Ang mabilis na pag-deploy ni Aster ng Hidden Orders, 18 araw lamang pagkatapos ng mungkahi ni CZ, ay nagtatampok sa pagiging mapagkumpitensya ng DeFi espasyo. Iniulat ng CZ na tumatanggap ng mahigit 30 pitch ng proyekto para sa mga katulad na feature, na nagpapahiwatig ng matinding interes. Ang mga platform tulad ng HyperLiquid, GMX, at dYdX, na nangingibabaw sa perp DEX market na may bilyun-bilyon sa pang-araw-araw na dami ng kalakalan, ay maaaring isaalang-alang ang paggamit ng Mga Nakatagong Order upang manatiling mapagkumpitensya. Ang HyperLiquid, halimbawa, ay nag-aalok na ng zero gas fee at 50x leverage, ngunit ang pagdaragdag ng Hidden Orders ay maaaring mapahusay ang apela nito sa mga institutional na mangangalakal.

Ang desisyon na ipatupad ang Mga Nakatagong Order ay maaaring nakasalalay sa kanilang pagganap sa mga naunang nag-adopt tulad ni Aster. Kung ang mga mangangalakal ay nag-uulat ng mas mababang slippage at mas mataas na kahusayan sa pagpapatupad nang walang makabuluhang pagkagambala sa merkado, ang ibang mga DEX ay malamang na sumunod. Gayunpaman, kung tumindi ang mga kontrobersya tulad ng pinababang transparency o pagtulak sa regulasyon, maaaring mabagal ang pag-aampon. Ang tuluy-tuloy na pagtaas sa dami ng kalakalan ng perp DEX ay nagmumungkahi ng lumalaking gana para sa mga makabagong feature, na ginagawang potensyal na pagkakaiba ang Mga Nakatagong Order.

Ang Landas sa Harap

Ang Mga Nakatagong Order ni Aster ay nagmamarka ng isang makabuluhang hakbang sa pagtugon sa mga hamon sa privacy ng desentralisadong pangangalakal. Sa pamamagitan ng pag-aalok ng buong privacy, stealth execution, integrated liquidity, at superyor na bilis, natutugunan nila ang mga pangangailangan ng mga trader na may mataas na dami sa mga pabagu-bagong merkado ng perp. Gayunpaman, hindi maaaring balewalain ang trade-off sa transparency at potensyal na pagsusuri sa regulasyon. Dapat timbangin ng mga mangangalakal ang mga salik na ito laban sa mga benepisyo, habang sinusubaybayan ng mga palitan ang eksperimento ni Aster upang masukat ang posibilidad nito.

Sa ngayon, ang Hidden Orders ay isang matapang na eksperimento sa pagbabalanse ng privacy at kahusayan. Kung magiging gamechanger sila ay depende sa kanilang kakayahang maghatid ng pare-parehong halaga nang hindi nade-destabilize ang transparency na tumutukoy sa DeFi. Habang umuunlad ang crypto market, ang inobasyon ni Aster ay maaaring magtakda ng bagong pamantayan—o magdulot ng mas malawak na debate tungkol sa papel ng pagiging lihim sa desentralisadong pananalapi.