Hindi Na Ba Kumikita ang Pagmimina ng Bitcoin? Pagsusuri

Para sa karamihan ng mga operator, ang tapat na sagot ay hindi. Ang pagmimina ng Bitcoin ay naging hindi kumikita para sa lahat maliban sa mga pinakamaliit at pinakamurang operasyon sa planeta. At sa halip na maghintay para sa pagbangon ng presyo, ang mga pinakamalalaking pangalan sa pagmimina ay gumagawa ng isang bagay na hindi inaasahan ng sinuman limang taon na ang nakalilipas. Sila ay nagiging mga kumpanya ng AI.

Diretsong sinabi ito ng senior analyst ng Rosenblatt Securities na si Chris Brendler sa isang kamakailang tala ng kliyente: dahil ang kita sa pagmimina ay nasa ilalim na ngayon ng $0.03 kada terahash, ang ekonomiya ay hindi patas para sa lahat maliban sa mga pinaka-mahusay na operator. Ang presyo ng hash, ang pangunahing sukatan na sumusubaybay sa pang-araw-araw na kita kada yunit ng lakas ng pagmimina, ay bumaba ng humigit-kumulang 30% sa loob ng tatlong buwan sa humigit-kumulang $28 kada PH/s/araw. Ang tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita sa pagmimina ng CryptoQuant ay umabot sa 21, isang 14-na-buwang pinakamababa, habang ang pang-araw-araw na kita sa pagmimina sa buong network ay bumaba sa taunang pinakamababa na $28 milyon.

Ang mga numero ay lumala nang lumala. At ang industriya ay tumutugon sa pamamagitan ng pagbabago sa ibang bagay.

Ano ang Nangyari sa Kakayahang Kumita sa Pagmimina?

Tatlong puwersa ang sabay-sabay na dumudurog sa mga minero.

Una, ang presyo ng Bitcoin. $ BTC ay bumaba ng humigit-kumulang 27% taon-sa-panahon noong 2026, na nakalakal sa humigit-kumulang $66,000 matapos umabot sa pinakamataas na $126,000 noong Oktubre 2025. Ang bawat pagbaba ng presyo ng Bitcoin ay direktang nagbabawas sa halaga ng mga block reward na kinikita ng mga minero.

Pangalawa, kahirapan. Noong Pebrero 18, 2026, ang kahirapan sa pagmimina ng Bitcoin ay tumaas ng 15% sa 144.4 trilyon, ang pinakamalaking pagtaas simula noong pagbabawal sa Tsina noong 2021. Ang pagsasaayos na iyon ay kasunod ng matinding pagbaba na dulot ng Winter Storm Fern, na nagpatigil sa mga operasyon ng pagmimina sa 34 na estado ng US at pansamantalang nagpabagsak sa pandaigdigang hashrate mula 1.1 ZH/s patungong 826 EH/s. Nang makabalik online ang mga minero, ang kahirapan ay agad na bumalik.

Pangatlo, ang halving hangover. Binawasan ng halving noong Abril 2024 ang mga block reward mula 6.25 BTC patungong 3.125 BTC. Kumikita na ang mga minero ng kalahati ng dating Bitcoin, na may malaking diskuwento mula sa pinakamataas na presyo. Hindi na gumagana ang kalkulasyon para sa karamihan sa kanila.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Bakit Lumilipat ang mga Minero sa AI?

Kapag ang iyong pangunahing negosyo ay nagwawala, tinitingnan mo kung anong mga asset ang mayroon ka talaga. Para sa mga malalaking minero ng Bitcoin, ang sagot ay ang parehong bagay na desperadong hinahanap ng mga kumpanya ng AI: ang imprastraktura ng kuryente.

Pagmimina Ang mga pasilidad ay nangangailangan ng napakalaking halaga ng mura at maaasahang kuryente at mga sistema ng pagpapalamig. Iyon ang eksaktong parehong mga kinakailangan para sa mga AI data center. Halos perpekto ang pagsasanib, at ang ekonomiya ng pagpapaupa ng kuryente sa mga nangungupahan ng AI ay mas kaakit-akit kaysa sa pag-asang makabawi ang presyo ng Bitcoin.

Binuod ni Brendler ang sentimyento sa Rosenblatt: lahat ng minero ay dapat na aktibong lumipat mula sa BTC patungo sa HPC kung maaari. Walang kabusugan ang demand mula sa mga hyperscaler, at patuloy na bumubuti ang ekonomiya ng deal.

Ang mga galaw ay nangyayari na sa pinakamataas na antas.

Tinanggal ng Bitfarms ang Bitcoin sa Pagkakakilanlan Nito

Bitfarms anunsyado Noong unang bahagi ng Pebrero 2026, magbabago ang tatak nito bilang Keel Infrastructure at muling ililipat sa Delaware mula Canada. Hindi nagkunwari ang CEO na si Ben Gagnon, at idineklara na ang kumpanya ay hindi na isang kumpanya ng Bitcoin. Sa halip, tututuon ito sa pagbuo ng imprastraktura ng HPC at AI data center sa buong North America, gamit ang 2.1 GW na portfolio ng enerhiya nito.

Boboto ang mga shareholder sa Marso 20. Kung maaprubahan, ang kumpanya ay ipagpapalit sa ilalim ng ticker na KEEL. Ibinebenta nito ang huling operasyon ng pagmimina sa Latin America sa Paraguay at sinimulan na ang pagbabayad ng $300 milyong Macquarie credit facility nito. Ang pivot ay kabuuan na.

Mga Plataporma ng Riot sa Starboard Pressures

Ang Starboard Value, ang pang-apat na pinakamalaking shareholder ng Riot Platforms, ay nagpadala ng isang pampublikong liham noong Pebrero na humihimok sa kumpanya na bilisan ang paglipat nito sa mga AI data center. Itinuro ng Starboard ang 1.7 GW na kapasidad ng kuryente ng Riot sa mga kampus nito sa Texas sa Corsicana at Rockdale, na nangangatwiran na ang mga site ay maaaring makabuo ng higit sa $1.6 bilyon sa taunang EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) kung ipapaupa sa mga nangungupahan ng AI at HPC.

Pumirma na ang Riot ng 10-taong kontrata sa pag-upa na nagkakahalaga ng $311 milyon sa AMD sa pasilidad nito sa Rockdale noong Enero. Ngunit tinawag ito ng Starboard na isang maliit na patunay ng konsepto at itinulak ang mas malalaking pangako na kasinglaki ng hyperscaler. Nagbabala ang mamumuhunan na ang masyadong mabagal na pagkilos ay maaaring magdulot sa Riot ng posibilidad na magkaroon ng takeover.

Sino nga ba talaga ang kumikita sa pagmimina ngayon?

Bagama't naglalabas ng pera at mga estratehiya sa pagbabago ang mga minero ng US, ibang-iba naman ang kwentong inilalahad ng United Arab Emirates.

Ayon sa datos ng onchain mula sa Arkham Intelligence, ang mga wallet na naka-link sa UAE Royal Group ay mayroong humigit-kumulang 6,827 BTC na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $450 milyon. Ang tinatayang hindi pa natanto na kita ay nasa $344 milyon, hindi kasama ang mga gastos sa enerhiya. Ang operasyon ay nagsimula noong 2022, nang ang Citadel Mining, na nakatali sa maharlikang pamilya ng Abu Dhabi, ay nagtayo ng malalaking pasilidad sa Al Reem Island.

Ang UAE ay nagmimina ng humigit-kumulang 3.7 BTC kada araw at, higit sa lahat, ay naglalaman ng halos lahat ng nalilikha nito. Ang huling kapansin-pansing paglabas mula sa mga wallet na ito ay nangyari mga apat na buwan na ang nakalilipas. Habang ang mga minero sa Kanluran ay napipilitang magbenta dahil sa kahinaan para lamang mabayaran ang mga singil sa kuryente, ang UAE ay gumagawa ng kabaligtaran: patuloy na naipon sa pamamagitan ng drawdown, na epektibong nagko-convert ng murang enerhiya sa isang estratehikong digital reserve.

Malaki ang kahalagahan ng pagbabagong ito ng kapangyarihang heograpiko. Nakikinabang ang UAE sa mababang gastos sa enerhiya, kapital na sinusuportahan ng estado, at walang presyur na magbenta. Ang mga Amerikanong minero, na nabibigatan ng tumataas na gastos, ekonomiya pagkatapos ng paghati, at mga kahilingan ng mga shareholder, ay lumilipat sa AI para lamang mabuhay.

Ano ang susunod?

Bitcoin Hindi pa patay ang pagmimina. Ang hashrate ng network ay nakabawi na sa humigit-kumulang 1 ZH/s, at ang mga operasyon na may mahusay na kapital na may access sa kuryente sa $0.06 kada kWh o mas mababa pa ay maaari pa ring kumita. Ngunit para sa mas malawak na industriya, ang modelo ng purong pagmimina ay mabilis na nawawala.

Hindi bababa sa walong kompanya ng pagmimina na pampublikong kalakalan ang bahagyang o ganap na lumilipat patungo sa mga AI data center, kabilang ang Core Scientific, IREN, Cipher Mining, TeraWulf, at CleanSpark. Ang ilan, tulad ng Bitfarms, ay nagpaplanong tuluyang umalis sa pagmimina ng Bitcoin pagsapit ng 2027. Inaasahan naman ng iba na ang AI ang magiging pangunahing pinagkukunan ng kita nila sa loob ng dalawang taon.

Hindi mauuwi sa wala ang pagmimina ng Bitcoin. Ngunit hindi na itinataya ng mga pinakamalalaking manlalaro ang lahat dito. Nahahati ang industriya sa dalawa: mga payat at mahusay na minero na nananatili sa kanilang nalalaman, at ang malalaking pampublikong operator na nag-iiba-iba sa imprastraktura ng AI kung saan mas maganda ang kita at mahuhulaan ang kita. Hindi gaanong konsentrado ang pagmimina. Mas nagiging malakas ang AI. At ang mga kumpanyang pinakamabilis umangkop ang siyang mananatili kapag dumating ang susunod na paghati.

Pinagmumulan:

• CNBC Ang tala ng analyst ng Rosenblatt na si Chris Brendler tungkol sa pagbaba ng presyo ng hash sa ibaba ng $0.03/TH at pagbagsak ng kakayahang kumita ng pagmimina sa buong sektor.
• Relasyon sa Mamumuhunan ng Bitfarms Opisyal na pahayag sa press tungkol sa pagbabago ng tatak ng Bitfarms sa Keel Infrastructure at muling paglipat mula Canada patungong Delaware.
• Halaga sa Starboard Isang buong pampublikong liham para sa CEO at Executive Chairman ng Riot Platforms na humihimok sa pinabilis na pagbabago ng AI data center.
• Bloomberg Ang pag-uulat tungkol sa Starboard Value ay nagtutulak sa mga Riot Platform na lumipat mula sa pagmimina ng Bitcoin patungo sa imprastraktura ng AI.
• Arkham Intelligence Orihinal na pananaliksik sa onchain na tumutukoy sa mga wallet ng pagmimina ng UAE Royal Group, mga operasyon ng Citadel Mining, at mga sovereign BTC holdings.
• Ang Block Ang kahirapan sa pagmimina ay tumaas ng 15% sa 144.4T, ang datos ng hashrate ay sumirit kasunod ng Winter Storm Fern.