Ang Bitcoin ay Nagpapakita ng Parehong Senyales Bago ang Huling 300% Rally Nito

Sinasabi ng mga Metriko na Oo, Ngunit Mas Komplikado ang Buong Larawan

Maraming on-chain at macro indicators ang nagmumungkahi Bitcoin ay kasalukuyang nakalakal sa ibaba kung saan ilalagay ito ng mga makasaysayang uso, lalo na kaugnay ng ginto at pandaigdigang suplay ng pera. Ngunit kung isasalin ito sa isang panandaliang pagbangon ng presyo ay malayo pa sa tiyak, dahil hati ang mga analyst sa kung ano ang susunod na mangyayari.

Narito ang ipinapakita ng datos, at kung ano ang hindi.

Ang Talagang Ipinapakita ng Pagsusuri ni Samson Mow

Si Samson Mow, CEO ng kumpanya ng teknolohiya ng Bitcoin na Jan3, ay nagpahayag ng argumento noong nakaraang linggo na ang Bitcoin ay lubhang undervalued kumpara sa dalawang pangunahing benchmark.

"Ang Bitcoin ay 24% hanggang 66% na mas mababa sa trend nito kumpara sa market cap o pandaigdigang suplay ng pera ng ginto, habang ang ginto ay labis na naapektuhan," sabi ni Mow. nai-post sa X.

Ang mga futures ng ginto para sa paghahatid ng Abril ay nagsara noong Biyernes sa $5,247.90, kasama ang produktong tokenized gold na PAX Gold na ipinagpalit sa $5,360.14 sa panahon ng pagsulat. Ang Bitcoin, kung ikukumpara, malapit sa $65,892 matapos bumagsak ng mahigit 50% mula sa tugatog nito patungo sa pinakamababang $60,000.

Ang Z-Score Signal na Sulit Panoorin

Sentro sa argumento ni Mow ang Bitcoin-to-gold Z-score, isang panukat na sumusukat kung gaano kalayo ang naiba ng ratio sa pagitan ng BTC at ginto mula sa historical average nito. Ang pagbasa na 0 ay nangangahulugan na ang ratio ay naaayon sa kasaysayan. Ang mga negatibong pagbasa ay nangangahulugan na ang Bitcoin ay mas mababa ang presyo kumpara sa ginto sa historical basis.

Ang kasalukuyang Z-score ay nasa humigit-kumulang -1.24. Mahalaga ito dahil sa nangyari sa mas malalalim na negatibong pagbasa:

• Noong Nobyembre 2022, ang iskor ay bumaba sa ibaba -3 noong pagbagsak ng FTX. Pagkatapos ay tumaas ang Bitcoin ng mahigit 150% sa sumunod na 12 buwan.
• Noong Marso 2020, habang dumaranas ng krisis dulot ng Covid, bumaba ang iskor sa ibaba ng -2 nang umabot ang BTC sa pinakamababang halaga na humigit-kumulang $3,717. Tumaas nang mahigit 300% ang Bitcoin sa susunod na 12 buwan, at umabot sa pinakamataas na halaga na humigit-kumulang $69,000 pagsapit ng Nobyembre 2021.

Ayon kay Mow, ang iskor na papalapit sa -2 ay nauuna sa mga pangunahing pagtaas ng presyo. Wala pa roon ang merkado, ngunit kapansin-pansin ang direksyon nito.

Pareho ba ang Kwento ng On-Chain Data?

Hindi lubusan. Analyst ng Crypto na si Axel Adler Jr. na-flag isang anomalya sa isa pang mahalagang sukatan: ang MVRV Z-score.

Sinusukat ng MVRV Z-score ang normalized deviation ng market capitalization ng Bitcoin mula sa realized capitalization nito, na siyang karaniwang presyo kung saan huling lumipat ang lahat ng umiiral na BTC sa chain. Ipinapahiwatig ng mga negatibong halaga na ang presyo sa merkado ay itinatala sa ibaba ng itinuturing na fair value ng on-chain data.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Ang MVRV Z-score ay nasa -2.28 noong Pebrero 26, matapos maabot ang lokal na pinakamababang -3.38 noong Pebrero 5, ayon kay Axel Adler Jr. Para sa konteksto, ang pinakamababang antas ng siklo noong Disyembre 2018 ay nasa -1.6, at noong Nobyembre 2022 ay -1.4. Ang kasalukuyang antas ay matindi ayon sa kasaysayan.

Iniuugnay ni Adler ang isang bahagi nito sa pagdating ng mga Bitcoin ETF, na nagpataas sa pangkalahatang batayan ng gastos ng network at maaaring pumipilipit sa mga tradisyonal na limitasyon ng Z-score.

Ang Idinaragdag ng NUPL Metric

Kasabay nito, ang Net Unrealized Profit and Loss ng Bitcoin, o NUPL, ay 0.17, noong Pebrero 27, na naglalagay ng sentimyento sa merkado sa sonang may label na "pag-asa." Ang pagbaba sa ibaba ng 0 ay ayon sa kasaysayan ay kinakailangan upang kumpirmahin ang isang tunay na pinakamababang siklo. Ang antas na iyon ay hindi pa naaabot, na nagmumungkahi na ang ganap na pagsuko ng merkado ay maaaring hindi pa naganap at maaaring tumagal ng ilang buwan upang maisakatuparan.

Bakit Hindi Kumbinsido ang Ilang Analyst

Si André Dragosch, pinuno ng pananaliksik sa Europa sa Bitwise, kinilala Bumaba ang macro discount ng Bitcoin ngunit nagbabala laban sa pag-asa ng mabilis na pagbangon. 

"Bukod sa Covid, ang bitcoin ay karaniwang hindi nagpapakita ng hugis-V na pagbangon pagkatapos ng matinding pagsuko," aniya.

Ang base case ni Dragosch ay nagpapatuloy nang patagilid patungo sa pababang aksyon ng presyo sa malapit na hinaharap. Bilang pagsuporta sa pag-iingat na iyon, ipinapakita ng datos mula sa CryptoQuant na ang malalaking may hawak ng Bitcoin ay naglilipat ng mga coin sa Binance sa mga antas na rekord, isang pattern na kadalasang nagpapahiwatig ng intensyon sa pagbebenta at nagpapataas ng supply sa spot market.

Pinatibay ng mga negatibong rate ng pagpopondo noong Pebrero ang bearish na sitwasyon. Binabantayan ng ilang analyst ang potensyal na pagbaba patungo sa $50,000, kung saan ang price action ay naghahambing sa bear market sa 2022.

Konklusyon

Ang datos ay nagpapakita ng tunay na tensyon. Ipinapakita ng mga macro at on-chain metrics ang Bitcoin sa mga antas na may diskuwento sa kasaysayan kumpara sa ginto, pandaigdigang suplay ng pera, at daloy ng ETP. Ngunit ang mga tagapagpahiwatig ng sentimento at pag-uugali ng malalaking may-ari ay nagmumungkahi na ang merkado ay hindi pa nakukumpleto ang isang ganap na pag-reset. Ang parehong pagbasa ay maaaring totoo nang sabay-sabay, at ayon sa kasaysayan ay madalas itong totoo, bago ang susunod na galaw sa alinmang direksyon.

Mga mapagkukunan

1. Samson Mow on X: I-post noong Marso 1

2. Pagsusuri ng analyst ng Crypto na si Axel Adler Jr.Mas Malalim ang MVRV Z-Score Kaysa sa 2018 at 2022, Ngunit Hindi Kinumpirma ng NUPL ang Pagsuko

3. Ulat ng CoinDeskAng mga kita ng Bitcoin ay 'malaki pa ring hindi nabibigyan ng sapat na halaga,' sabi ng Bitwise. 'Labis na takot' ang nangingibabaw.