Ipinaliwanag ang Tokenomics: Buong Gabay

Ano ang Tokenomics at Bakit Mahalaga ang mga Ito?

Ang Tokenomics ay ang mga prinsipyo at mekanismong pang-ekonomiyang disenyo na tumutukoy kung paano gumagana ang mga digital na token sa loob ng isang blockchain system. Pinagsasama ng salita ang "token" at "economics." Isipin ang tokenomics bilang DNA ng anumang proyekto ng crypto - tinutukoy nito kung paano kumikilos ang isang token at posibleng lumaki ang halaga.

Gumagawa o nakakasira ba ng proyekto ang tokenomics? Ang kaibahan sa pagitan ng limitadong supply ng Bitcoin na 21 milyong barya at walang limitasyong supply ng Dogecoin ay nagpapakita kung paano nakakaapekto ang iba't ibang diskarte sa landas ng isang token. Ang kakulangan ng Bitcoin ay nakatulong sa pagpapasigla ng halaga nito, habang ang Dogecoin ay higit na umaasa sa suporta ng komunidad.

Sa artikulong ito, matututunan mo ang mga pangunahing elemento ng tokenomics, tingnan kung paano ito gumagana sa mga totoong proyekto, at mauunawaan kung ano ang mangyayari kapag nagkamali ang tokenomics. Tinutulungan ka ng kaalamang ito na gumawa ng mas mahusay na mga desisyon kapag tumitingin sa mga proyekto ng crypto.

Mga Pangunahing Kaalaman sa Tokenomics

Mechanics ng Supply

Ang kabuuang supply ng isang token ay isang mahalagang bahagi ng disenyo nito. Pinipili ang mga proyekto sa pagitan ng:

Mga Modelong Nakapirming Supply

Ang Bitcoin ay may cap na 21 milyong barya. Wala nang iiral. Ang kakulangan na ito ay idinisenyo upang lumikha ng halaga sa paglipas ng panahon, katulad ng ginto o iba pang limitadong mapagkukunan. Kasama sa iba pang kilalang proyekto na may mga hard cap ang Litecoin (84 milyon) at Yearn.Finance (36,666 token lang).

Mga Modelo ng Inflationary Supply

Maraming mga token ang may mga mekanismo na nagpapataas ng kabuuang supply sa paglipas ng panahon. Ang ilan ay pre-allocated na may mga iskedyul ng vesting na unti-unting naglalabas ng mga token, habang ang iba ay nag-mint o nagmimina ng mga bagong token bilang mga reward para sa mga kalahok sa network. Lumilikha ito ng tuluy-tuloy na pagpapalawak ng mga available na token, na maaaring mabawasan ang halaga ng bawat token kung ang demand ay hindi nakakasabay.

Mga Deflationary Mechanism

Ang iba't ibang mga barya at token, kabilang ang Binance Coin (BNB), ay regular na sumisira o "nagsusunog" ng mga token. Binance burns BNB quarterly, at sa Kadena ng BNB, nasusunog ang bahagi ng mga bayarin sa gas, na binabawasan ang kabuuang suplay hanggang sa tuluyang umabot sa 100 milyong barya. Sa mas kaunting mga token na magagamit, ang bawat natitirang token, sa teorya, ay nagiging mas mahalaga.

Mga Modelo sa Pamamahagi

Kung paano nakukuha ang mga token sa mga kamay ng mga user ay mahalaga tulad ng kung gaano karami ang umiiral:

Paunang Paglalaan ng Token

Ang mga proyekto ay namamahagi ng mga token sa pamamagitan ng iba't ibang paraan:

• Ang Initial Coin Offerings (ICOs), at funding rounds, ay nagbebenta ng mga token sa mga naunang namumuhunan
• Nagbibigay ang Airdrops ng mga libreng token sa ilang partikular na user na nakamit ang mga partikular na pamantayan
• Binabayaran ng mga reward sa pagmimina ang mga user na tumutulong sa pag-secure ng network

Ang unang paghahati sa pagitan ng mga miyembro ng koponan, mamumuhunan, at publiko ay nagpapakita kung sino ang maaaring makontrol ang hinaharap ng proyekto.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Mga Iskedyul ng Pagpapalabas na Nakabatay sa Oras

Maraming mga proyekto ang nakakandado ng mga token na ibinigay sa mga tagapagtatag at mga naunang namumuhunan. Ang mga token na ito ay mabagal na ilalabas sa paglipas ng panahon, na pumipigil sa biglaang pagbebenta at pagpapakita ng pangmatagalang pangako ng koponan.

Token Utility

Ang isang token ay nangangailangan ng isang malinaw na layunin sa loob ng ecosystem nito. Karamihan sa mga token ay nagsisilbi ng maraming function, na may iba't ibang kumbinasyon ng mga utility na ito:

Mga Mekanismo ng Pamamahala

Nagbibigay ito sa mga may hawak ng mga karapatan sa pagboto sa mga desisyon sa protocol. Hinahayaan ng UNIswap's UNI at MakerDAO's MKR ang mga user na bumoto sa mga pagbabago sa protocol, istruktura ng bayad, at treasury allocations sa pamamagitan ng kani-kanilang Mga DAO.

Mga Token ng Pagpapatakbo ng Network

Ang mga katutubong token ng mga network ng blockchain ay kinakailangan na magbayad para sa mga transaksyon at mga mapagkukunan ng computational. Kasama sa mga halimbawa ang ETH para sa Ethereum, BNB para sa BNB Chain, SOL para sa Solana, at TRX para sa Tron.

Mga Token ng Seguridad at Pinagkasunduan

Maraming Proof-of-Stake network ang nangangailangan ng mga user na i-lock up ang mga token para lumahok sa consensus at makakuha ng mga reward. Ang Ethereum (ETH), Cardano (ADA), Solana (SOL), at Polkadot (DOT) ay nagpapatupad ng mga mekanismo ng staking upang ma-secure ang kanilang mga network.

Mga Token na Sinusuportahan ng Aset

Kinakatawan ng mga ito ang pagmamay-ari sa mga real-world na asset tulad ng equity, utang, real estate, o mga kalakal. Halimbawa, ang Polymath (POLY) ay gumagawa ng mga sumusunod na tokenized securities sa ilalim ng mga regulasyon tulad ng SEC Rule 506(c) or Regulasyon A +.

Mga Token ng Access sa Serbisyo

Ang ilang mga token ay nagbibigay ng access sa mga partikular na serbisyo. Ang Filecoin (FIL) ay nagbibigay ng access sa desentralisadong storage, Basic Attention Token (BAT) ay nagbibigay-daan sa paglahok sa ecosystem ng advertising ng Brave browser, at ang Chainlink (LINK) ay kinakailangang magbayad para sa mga serbisyo ng oracle.

Mga Trade-off sa Disenyo

Ang mga disenyo ng utility na ito ay nagsasangkot ng mga makabuluhang trade-off. Halimbawa:

• Mga mekanismo ng staking bawasan ang circulating supply at i-promote ang pangmatagalang paghawak, ngunit maaaring humantong sa sentralisasyon kung ang malalaking holders ang nangingibabaw sa staking pool
• Mga karapatan sa pamamahala bigyan ang mga user ng stake sa mga desisyon sa protocol, ngunit kadalasang nagreresulta sa mababang rate ng paglahok at pangingibabaw ng balyena
• Mga mekanismo ng pagsunog ng bayad lumikha ng deflationary pressure ngunit maaaring mabawasan ang mga insentibo para sa mga network operator

Maingat na in-engineer ng mga proyekto ang mga elementong tokenomics na ito upang balansehin ang mga nakikipagkumpitensyang priyoridad at hikayatin ang mga partikular na gawi ng user.

Tokenomics in Action: Case Studies

Bitcoin: Ang Halving Mechanism at Market Epekto

Paano Ito Works: Tuwing apat na taon, binabawasan ng Bitcoin ng kalahati ang mga reward na ibinibigay sa mga minero. Ang "paghahahati" na ito ay nagpapabagal sa paglikha ng mga bagong barya, na nagiging dahilan upang ang Bitcoin ay lalong nagiging mahirap sa paglipas ng panahon. Mula noong 2009, Bitcoin ay sumailalim sa apat na paghahati, na nagbawas ng mga gantimpala sa pagmimina mula 50 BTC hanggang 25 BTC noong 2012, pagkatapos ay naging 12.5 BTC noong 2016, 6.25 BTC noong 2020, at pinakahuli sa 3.125 BTC bawat bloke noong Abril 19, 2024. Ang mekanismong ito ay sumasaklaw sa 21 milyong mga protocol ng Bitcoin, na may kasamang 2140 milyong mga protocol. ang panghuling paghahati ay inaasahang bandang XNUMX.

Tugon sa Market: Sa kasaysayan, ang mga halving ay nauna sa mga pagtaas ng presyo, kahit na ang bawat cycle ay naiiba. Matapos ang paghahati ng Mayo 2020, tumaas ang Bitcoin mula $8,700 hanggang sa halos $69,000 noong Nobyembre 2021—isang 690% na pagtaas. Ang paghahati sa Abril 2024 ay nagpakita ng ibang pattern, na ang Bitcoin ay tumaas mula $63,300 hanggang humigit-kumulang $106,000 sa Disyembre 2024—isang mas katamtamang 68% na pakinabang. Nag-iba ang cycle na ito dahil nagtatampok ito ng pre-halving surge sa $73,000 noong Marso 2024, na hinimok ng spot Bitcoin ETF approvals at institutional investment.

Ang 2020/2021 bull run ay pinalakas ng pandemic stimulus at institutional adoption, habang ang paglago noong 2024 ay nagmula sa demand ng ETF na sumisipsip sa nabawasang supply (hinahati mula ~900 hanggang ~450 bagong BTC araw-araw). Sa kabila ng pinagbabatayan na mekanismo ng kakulangan na nananatiling pare-pareho, ang epekto sa merkado ng bawat paghahati ay malaki ang pagkakaiba-iba habang ang mga panlabas na salik tulad ng sentimento ng mamumuhunan, mga uso sa pag-aampon, at mga kondisyon ng macroeconomic ay lalong nakakaimpluwensya sa mga resulta.

Uniswap (UNI): Pagmamay-ari at Pamamahala ng Komunidad

Ang Diskarte sa Airdrop: Noong Setyembre 2020, ginulat ng Uniswap ang mga unang user sa pamamagitan ng pagbibigay sa kanila ng 400 UNI token bawat isa. Sa una ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1,200 ngunit nang maglaon sa pinakamataas na presyo nito noong Mayo 2021, ang regalong ito ay nagkakahalaga ng higit sa $16,000. Ibinahagi ng protocol ang 60% ng supply ng token nito sa mga miyembro ng komunidad, na naglalayong lumikha ng malawakang pagmamay-ari.

Paglahok kumpara sa Ispekulasyon: Habang ikinakalat ng airdrop ang pagmamay-ari sa mahigit 250,000 address, nananatiling mababa ang partisipasyon sa pamamahala. Sa karaniwan, maliit na porsyento lamang ng mga kwalipikadong may hawak ng token ang lumahok sa mga boto sa pamamahala. Maraming user ang nagbebenta ng kanilang mga token para sa agarang kita sa halip na makipag-ugnayan sa pamamahala ng protocol. Ibinabangon nito ang mga pangunahing katanungan tungkol sa kung ang pamamahagi ng token ay talagang gumagawa ng desentralisadong kontrol o namamahagi lang ng mga speculative asset.

Terra (LUNA): Ang Algorithmic Stablecoin Collapse

Paano Ito Gumana: Gumawa si Terra ng system kung saan nagtutulungan ang dalawang token — UST (isang stablecoin na nilalayong manatili sa $1) at LUNA (token sa pamamahala at staking ng network). Kung bumaba ang presyo ng UST sa ibaba $1, maaaring ipagpalit ito ng mga user sa $1 na halaga ng mga bagong likhang LUNA token, ayon sa teoryang pinapanatili ang peg sa pamamagitan ng arbitrage habang sinusunog ang UST at pinapalawak ang supply ng LUNA.

Ang Death Spiral: Noong Mayo 2022, nawala ang $1 peg ng UST sa gitna ng matinding selling pressure. Habang nagmamadali ang mga user sa pag-save ng halaga sa pamamagitan ng pag-convert ng UST sa LUNA, ang system ay gumawa ng mga bagong LUNA token sa hindi pa nagagawang rate. Sa loob lamang ng ilang araw, lumubog ang supply ng LUNA mula sa humigit-kumulang 345 milyong token hanggang sa mahigit 6.5 trilyon. Bumagsak ang presyo ng LUNA mula sa mahigit $80 hanggang $0.0001 — isang sakuna na 99.999% na wipeout na kumakatawan sa mahigit $18 bilyon sa nawasak na halaga. Ipinakita ng pagbagsak kung paano maaaring mabigo nang husto ang algorithmic tokenomics kapag ang mga kondisyon ng merkado ay tumalikod sa kanilang mga pangunahing pagpapalagay.

Mga Kaso ng Pagkabigo sa Tokenomics

Ang Problema sa Sentralisasyon

Imbalance sa Paunang Pamamahagi: Maraming naunang proyekto ng ICO ang nagbigay sa mga miyembro ng koponan at mga naunang namumuhunan ng higit sa 50% ng lahat ng mga token. Halimbawa, ang ilang proyekto noong 2017-2018 ay naglaan ng hanggang 70% ng mga token sa mga insider habang nagbebenta lamang ng 30% sa publiko. Lumikha ito ng matinding kawalan ng balanse ng kapangyarihan at pinahintulutan ang mga may pribilehiyong grupo na magtapon ng malalaking halaga sa mga retail investor.

Mga Maling Isentibo: Kapag ang mga tagapagtatag ay may hawak na hindi katimbang na mga bahagi ng token, ang kanilang mga interes ay maaaring mag-iba nang husto mula sa komunidad. Nawawala ang tiwala kapag natuklasan ng mga user na kumokontrol sa hinaharap ng proyekto ang isang maliit na grupo. Ilang proyekto ang nakaranas ng "paghila ng mga rug" kung saan inabandona ng mga koponan ang mga proyekto pagkatapos ibenta ang kanilang mga token, na itinatampok ang mga panganib ng sobrang sentralisadong pamamahagi.

Ang Hamon sa Inflation

Uncaped Supply Mechanics: Ang Dogecoin ay walang maximum na supply cap, hindi katulad ng 21 milyong limitasyon ng Bitcoin. Ang mga bagong Dogecoin ay mined sa isang nakapirming rate sa bawat bloke (kasalukuyang 10,000 DOGE), nagdaragdag ng humigit-kumulang 5 bilyong bagong token sa supply bawat taon. Bagama't lumilikha ito ng predictable na inflation rate na bumababa sa mga termino ng porsyento sa paglipas ng panahon (mula sa humigit-kumulang 4% taun-taon sa 2022 hanggang sa kalaunan ay mas mababa sa 2%), naiiba ito sa ganap na modelo ng kakapusan ng Bitcoin.

Mga Implikasyon ng Pangmatagalang Halaga: Ang kinokontrol na inflation na ito ay lumilikha ng tuluy-tuloy na selling pressure na maaaring limitahan ang pangmatagalang pagpapahalaga sa halaga. Sa kabila ng paminsan-minsang pagtaas ng presyo na dulot ng social media hype at celebrity endorsement, ang The memecoin sa kasaysayan ay nagpupumilit na mapanatili ang paglago ng presyo kumpara sa mga alternatibong may limitasyon sa suplay. Nang walang kakapusan, ang mga token ay dapat na umasa nang higit sa utility at suporta ng komunidad upang mapanatili ang kanilang panukalang halaga.

Hindi Sustainable Reward Structure at Maling Pag-uugali

Mga Mekanismo ng Pagninilay at Bayad: Ang ilang mga proyekto ay lumikha ng mga sistema ng tokenomics na umaasa sa patuloy na bagong pamumuhunan upang gantimpalaan ang mga naunang kalahok. Ang SafeMoon, na inilunsad noong Marso 2021, ay naniningil ng 10% na bayad sa lahat ng benta, na may 5% na muling ipinamahagi sa mga kasalukuyang may hawak at 5% na idinagdag sa liquidity pool. Ang disenyong ito ay tahasang nagbigay ng gantimpala sa pagpigil sa pagbebenta.

Ang Pagbagsak: Sa una, ang SafeMoon ay nakakuha ng napakalaking interes, na umabot sa pinakamataas na market cap na mahigit $5 bilyon noong 2021. Gayunpaman, bumagsak ang proyekto mula sa parehong mga problema sa tokenomics at seguridad. Noong 2023, sinamantala ng mga hacker ang mga kahinaan sa matalinong kontrata ng SafeMoon, na lalong sumisira sa kumpiyansa ng mamumuhunan.

Mga kahihinatnan: Ang proyekto ay nahaharap sa mga seryosong legal na hamon mula sa mga regulator, kabilang ang mga singil ng pandaraya at maling representasyon tungkol sa "naka-lock" na pagkatubig. Noong Disyembre 2023, idineklara ng SafeMoon ang pagkabangkarote, at ang halaga nito ay bumagsak ng higit sa 99.9%. Ang kasong ito ay nagpapakita kung paano ang hindi napapanatiling tokenomics ay maaaring magtakpan ng mga mas malalalim na problema, at kapag pinagsama sa mga bahid sa seguridad at di-umano'y maling pag-uugali, lumikha ng mga mapangwasak na resulta para sa mga namumuhunan.

Nagdudulot ba ng Tunay na Halaga ang Tokenomics?

Ang Kaso Para sa Magandang Tokenomics

Nakahanay na Mga Insentibo: Ang mga tokenomics na may mahusay na disenyo ay lumilikha ng mga nakahanay na insentibo para sa lahat ng mga kalahok. Ang paglipat ng Ethereum sa Proof-of-Stake ay nagbibigay ng gantimpala sa mga pangmatagalang may hawak na nakataya ng kanilang ETH upang ma-secure ang network. Binabawasan nito ang paggamit ng enerhiya ng higit sa 99.9% kumpara sa Proof-of-Work habang lumilikha ng napapanatiling mga daloy ng halaga ng ekonomiya sa mga tagasuporta ng network.

Seguridad sa pamamagitan ng Disenyong Pangkabuhayan: Ang mga proyekto tulad ng Chainlink ay nagpapatupad na ng mga modelo ng tokenomics kung saan ang mga kalahok sa ecosystem, kabilang ang parehong mga operator ng node at mga may hawak ng token, ay maaaring maglagay ng kanilang mga LINK token at lumahok sa pag-secure ng network. Kasalukuyang nasa v0.2 na pagpapatupad nito, ang mekanismo ng staking na ito ay nagbibigay ng gantimpala sa mga kalahok ng LINK token para sa pagtulong sa pagpapanatili ng seguridad at pagiging maaasahan ng network. Lumilikha ang system ng mga positibong insentibo sa ekonomiya sa halip na mga hakbang sa pagpaparusa, na tumutulong sa pag-secure ng bilyun-bilyong dolyar sa mga protocol ng DeFi na umaasa sa mga feed ng presyo ng Chainlink.

Ang Kaso Laban sa Tokenomics

Style Over Substance: Sinasabi ng mga kritiko na ang tokenomics ay kadalasang window dressing para sa mga speculative asset. Maraming mga post sa social media ang nagpapawalang-bisa sa mga kumplikadong tokenomics bilang "fancy math for pump-and-dumps." Maging ang mga token na pino-promote ng influencer na may tila mga makabagong tokenomics ay bumagsak sa zero pagkatapos ng mga paunang yugto ng hype.

Mga Makasaysayang Pagkabigo: Sa libu-libong nabigong proyekto ng crypto sa kabila ng mga pangakong disenyo ng tokenomics, ang mga nag-aalinlangan ay nagtatanong kung talagang mahalaga ang token economics kumpara sa sentimento sa merkado at mga siklo ng hype. Maraming mga token na may diumano'y "perpektong" tokenomics ang nawala pa rin ng higit sa 99% ng kanilang halaga sa mga bear market.

Paghahanap ng Balanse

Ang Reality Check: Ang katotohanan ay namamalagi sa isang lugar sa pagitan. Ang mga tokenomics lamang ay hindi ginagarantiyahan ang tagumpay, ngunit ang mahinang tokenomics ay kadalasang humahantong sa kabiguan. Ang pagsusuri sa mga cryptocurrencies na may pinakamataas na performance ay nagpapakita na habang hindi sapat ang magandang tokenomics, mukhang kailangan ito para sa pangmatagalang tagumpay.

Mga Pulang Bandila na Dapat Panoorin: Tinitingnan ng mga matalinong mamumuhunan ang mga palatandaan ng babala tulad ng:

• Mga token na walang malinaw na utility na lampas sa haka-haka
• Highly concentrated token ownership (mahigit 50% hawak ng team/investors)
• Hindi malinaw o patuloy na nagbabago ng tokenomics
• Mga mekanismo ng hindi napapanatiling ani na nangangailangan ng patuloy na bagong pamumuhunan

Foundation para sa Tagumpay: Ang mga tokenomics na may mahusay na disenyo ay lumilikha ng mga kondisyon para sa tagumpay ngunit nangangailangan ng wastong pagpapatupad at pagtanggap sa merkado upang matupad ang potensyal nito. Isipin ang mga tokenomics bilang kinakailangang imprastraktura—hindi nito ginagarantiyahan ang tagumpay ng isang proyekto, ngunit ang mga may depektong tokenomics ay halos tiyak na ginagarantiyahan ang kabiguan.

Konklusyon: Tokenomics bilang Sining at Agham

Pinagsasama ng Tokenomics ang supply mechanics, mga paraan ng pamamahagi, at mga feature ng utility upang hubugin kung paano gumagana ang mga token. Nagtutulungan ang mga elementong ito upang maimpluwensyahan ang gawi ng user at potensyal na halaga.

Walang perpektong formula ang umiiral para sa matagumpay na tokenomics. Ang gumagana para sa isang proyekto ay maaaring mabigo para sa isa pa. Ang mga kondisyon ng merkado, tiyempo, at pagpapatupad ay lahat ay gumaganap ng mahahalagang tungkulin kasama ng disenyo.

Bago mag-invest sa anumang crypto project, maglaan ng oras sa DYOR (Do Your Own Research), at basahin ang whitepaper nito at magsaliksik ng mga talakayan sa komunidad tungkol sa tokenomics nito. Ang pag-unawa kung paano idinisenyo ang isang token upang gumana ay nagbibigay ng mahalagang insight sa pangmatagalang posibilidad nito.

Ang pinakamatagumpay na proyekto ay lumilikha ng mga tokenomics na nagbabalanse sa mga pangangailangan ng mga user, developer, at investor habang nilulutas ang mga tunay na problema. Ang pagbabalanse na ito ay nananatiling mahirap ngunit mahalaga para sa napapanatiling paglago sa espasyo ng cryptocurrency.