Ano ang mga Stablecoin at Paano Ito Gumagana?

Stablecoins: Ang Mga Pangunahing Kaalaman

Ang mga stablecoin ay mga espesyal na uri ng digital na pera sa mundo ng cryptocurrency. Unlike Bitcoin, na tumataas at bumababa sa presyo, sinusubukan ng mga stablecoin na panatilihing pareho ang kanilang halaga sa lahat ng oras. Ang mga ito ay ginawa upang maging katumbas ng halaga ng regular na pera tulad ng US dollars, o kung minsan ay iba pang mga bagay tulad ng ginto.

Ang mga digital coins na ito ay tumutulong sa mga tao na gumamit ng cryptocurrency para sa mga pang-araw-araw na bagay. Kapag nananatiling pareho ang mga presyo, mas madaling makakabili ang mga tao, makakatipid, o makakapagpadala ng pera sa ibang mga bansa nang hindi nababahala na biglang mawalan ng halaga.

Ipinapakita ng kasalukuyang data na ang kabuuang market capitalization ng lahat ng stablecoin ay higit na sa $228 bilyon. Ang bilang na ito ay patuloy na lumalaki habang mas maraming tao at negosyo ang nagsimulang gumamit sa kanila.

Mga uri ng Stablecoin

Ang mga stablecoin ay may iba't ibang uri batay sa kung paano nila pinapanatili ang kanilang halaga. Ang bawat uri ay gumagana sa sarili nitong paraan at may iba't ibang magagandang puntos at panganib.

Mga Stablecoin na Naka-back sa Fiat

Ang mga stablecoin na sinusuportahan ng Fiat ay ang pinakakaraniwang uri. Para sa bawat digital coin, ang kumpanya ay nagpapanatili ng isang dolyar (o isa pang pera) sa isang bank account. Ginagawa nitong madaling maunawaan ang mga ito.

Kabilang sa mga halimbawa:

• Tether (USDT): Ang pinakamalaking stablecoin na may market capitalization na $142,187,269,265
• USD barya (USDC): Ang pangalawang pinakamalaking stablecoin na may market capitalization na $55,626,716,357, pinamamahalaan ng Circle at Coinbase
• Unang Digital USD (FDUSD): Isang regulated stablecoin na may market capitalization na $2,096,422,342

Gumagana ang mga stablecoin na sinusuportahan ng Fiat sa isang direktang paraan. Kapag binigyan mo ang kumpanya ng $1, bibigyan ka nila ng 1 stablecoin. Kapag gusto mong ibalik ang iyong dolyar, ibibigay mo sa kanila ang stablecoin, at bibigyan ka nila ng $1. Ang kumpanya ay kailangang magtago ng sapat na pera sa kanilang mga account upang tumugma sa lahat ng mga stablecoin na kanilang ginawa.

Mga Stablecoin na Naka-Crypto

Gumagamit ang mga crypto-backed stablecoin ng iba pang mga cryptocurrencies bilang backing sa halip na regular na pera. Dahil ang mga cryptocurrencies ay maaaring magbago ng halaga nang mabilis, ang mga stablecoin na ito ay nangangailangan ng karagdagang cryptocurrency bilang backup upang panatilihing ligtas ang mga ito.

Ang pinakakilalang mga halimbawa ay kinabibilangan ng:

• DAI:Isang crypto-backed stablecoin na may market capitalization na $5,364,165,554, na nilikha ng MakerDAO Tandaan: Noong Setyembre 2024, nag-rebrand ang MakerDAO sa Sky at nagsimulang mag-upgrade ng DAI sa USD (na may DAI sa USDS na conversion na available sa 1:1 ratio)
• Liquidity USD (LUSD): Isang desentralisadong protocol sa paghiram na nagbibigay-daan sa iyong kumuha ng mga pautang na walang interes Ethereum ginagamit bilang collateral
• sUSD: Isang stablecoin na inisyu ng Synthetix protocol, na sinusuportahan ng mga SNX token

Ang sistemang ito, na tinatawag na over-collateralization, ay tumutulong na protektahan laban sa malalaking pagbaba ng presyo sa backing cryptocurrency. Halimbawa, maaaring kailanganin mong magdeposito ng $150 na halaga ng Ethereum upang makakuha ng $100 na halaga ng isang crypto-backed stablecoin tulad ng LUSD.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Mga Algorithmic Stablecoins

Ang mga algorithmic stablecoin ay hindi gumagamit ng mga backing asset. Sa halip, gumagamit sila ng mga computer program na awtomatikong nagdaragdag o nag-aalis ng mga barya sa sirkulasyon upang kontrolin ang presyo.

Halimbawa, kung ang presyo ay lumampas sa $1, ang programa ay gagawa ng higit pang mga barya upang bawasan ang presyo. Kung ang presyo ay bumaba sa ibaba $1, binabawasan ng programa ang bilang ng mga barya upang itaas ang presyo.

Kabilang sa mga halimbawa:

• FRAX: Isang fractional-algorithmic stablecoin na bahagyang sinusuportahan ng collateral at bahagyang na-stabilize ayon sa algorithm
• Ethena USDe: Isang mas bagong stablecoin na may market capitalization na $5,857,843,591 na gumagamit ng delta-neutral na mga diskarte
• Si Djed: Isang overcollateralized algorithmic stablecoin para sa Cardano

Ang pinakasikat na algorithmic stablecoin ay ang Terra's UST, na bumagsak noong Mayo 2022, na nagpapakita ng mga panganib ng diskarteng ito. Ipinapakita ng kamakailang data na maraming mas bagong algorithmic stablecoin ang gumagamit ng mga hybrid na modelo na may bahagyang suporta para mabawasan ang mga panganib na ito.

Mga Stablecoin na Naka-back sa Kalakal

Ang ilang mga stablecoin ay sinusuportahan ng mga pisikal na kalakal tulad ng ginto o pilak. Ang mga barya na ito ay katumbas ng halaga ng isang partikular na halaga ng kalakal.

Kabilang sa mga halimbawa:

• Pax Gold (PAXG): Ang bawat token ay kumakatawan sa isang pinong troy onsa ng ginto
• TetherGold (XAUT): Sinusuportahan din ng pisikal na ginto

Paano Gumagana ang Stablecoins

Ang terminong "peg" (pagli-link ng market value ng isang cryptocurrency sa isang external na reference) ay tumutukoy sa kung paano pinapanatili ng mga stablecoin na hindi nagbabago ang kanilang halaga laban sa isa pang asset. Ang iba't ibang uri ay gumagamit ng iba't ibang paraan upang mapanatili ang peg na ito.

Pamamahala ng Reserve

Ang mga stablecoin na sinusuportahan ng Fiat ay nagpapanatili ng kanilang peg sa pamamagitan ng maingat na pamamahala ng reserba. Ang kumpanyang nag-isyu ng stablecoin ay dapat:

1. Panatilihin ang sapat na mga asset na nakalaan
2. Payagan ang mga tao na i-redeem ang kanilang mga stablecoin para sa backing asset
3. Mag-publish ng mga regular na ulat tungkol sa kanilang mga reserba

Noong Agosto 2024, nagsimulang mag-publish ang mga pangunahing issuer ng stablecoin tulad ng Circle (USDC) araw-araw na mga pagpapatunay ng kanilang mga reserba upang mapabuti ang transparency.

Collateralization Ratio

Gumagamit ang mga crypto-backed stablecoin ng mga collateralization ratio upang mapanatili ang kanilang peg. Dahil ang mga cryptocurrencies ay maaaring maging pabagu-bago, ang mga system na ito ay nangangailangan ng labis na collateralization.

Halimbawa, sa mga crypto-backed stablecoin system tulad ng LUSD o sUSD, kung ang halaga ng collateral ay bumaba nang labis, awtomatikong ibebenta ng system ang collateral upang mapanatili ang peg. Ang mga gumagamit ay dapat magpanatili ng isang minimum na collateralization ratio, madalas sa paligid ng 150%.

Algorithmic Supply Adjustments

Gumagamit ang mga Algorithmic stablecoin ng supply at demand mechanics upang mapanatili ang kanilang peg. Bagama't malawak ang pagkakaiba-iba ng mga disenyo, karaniwang umaasa sila sa mga awtomatikong pagsasaayos sa supply ng barya batay sa mga kondisyon ng merkado.

Maraming algorithmic stablecoin ang gumagamit ng dual-token na modelo:

1. Ang stablecoin mismo
2. Isang pangalawang token na sumisipsip ng volatility

Sa modelong ito, kapag ang presyo ng stablecoin ay lumampas sa peg, ang mga bagong stablecoin ay nilikha at madalas na ipinamamahagi sa mga may hawak ng pangalawang token. Kapag bumaba ang presyo sa ilalim ng peg, lumilikha ang system ng mga insentibo—gaya ng mga pagkakataon sa arbitrage o direktang gantimpala—upang bawasan ang supply ng stablecoin.

Gayunpaman, hindi lahat ng algorithmic stablecoin ay gumagamit ng pangalawang token. Ang ilan ay purong umaasa sa mga pagsasaayos ng supply, mga mekanismo ng rate ng interes, o iba pang pang-ekonomiyang insentibo upang mapanatili ang kanilang peg nang hindi nangangailangan ng isang hiwalay na asset na sumisipsip ng volatility.

Mga Paggamit sa Tunay na Daigdig

Nakahanap ang mga Stablecoin ng maraming praktikal na gamit sa digital economy:

Trading sa Cryptocurrency Exchange

Ang mga stablecoin ay nagsisilbing mga pares ng kalakalan sa mga palitan tulad ng Binance at Coinbase. Sa halip na i-convert pabalik sa tradisyonal na pera, maaaring ilipat ng mga mangangalakal ang mga pondo sa mga stablecoin sa panahon ng pagkasumpungin ng merkado.

Ipinapakita ng kamakailang data ng kalakalan na higit sa 70% ng lahat ng dami ng kalakalan ng cryptocurrency ay nagsasangkot ng mga pares ng stablecoin.

Cross-Border Payments at Financial Inclusion

Ang pagpapadala ng pera sa ibang bansa sa pamamagitan ng mga bangko ay maaaring maging mabagal at magastos. Nag-aalok ang mga Stablecoin ng mas mabilis, mas murang alternatibo. Ang isang tao ay maaaring mag-convert ng lokal na pera sa mga stablecoin, ipadala ang mga ito saanman sa mundo sa ilang minuto, at ang tatanggap ay maaaring i-convert ang mga ito pabalik sa kanilang lokal na pera.

Ang mga kumpanyang tulad ng Stellar ay nakikipagsosyo sa mga issuer ng stablecoin upang gawing mas mahusay ang mga internasyonal na pagbabayad.

Sa mga bansang may hindi matatag na pera o limitadong pag-access sa pagbabangko, nag-aalok ang mga stablecoin ng alternatibo para sa pang-araw-araw na transaksyon. Nagbibigay sila ng paraan upang maiwasan ang lokal na inflation ng pera habang mayroon pa ring matatag na daluyan ng palitan. Ang aspetong ito ng pagsasama sa pananalapi ay ginawang partikular na mahalaga ang mga stablecoin sa mga rehiyong nakakaranas ng kawalang-tatag ng ekonomiya o kung saan ang malaking bahagi ng populasyon ay nananatiling hindi naka-banko.

Mga Aplikasyon ng Desentralisadong Pananalapi (DeFi).

Ang mga stablecoin ay nagsisilbing pundasyon para sa maraming desentralisadong pananalapi (DeFi) mga aplikasyon sa mga network ng blockchain. Sa kabuuang stablecoin market na ngayon ay lumampas sa $228 bilyon, ang mga asset na ito ay gumaganap ng ilang kritikal na tungkulin sa DeFi ecosystem:

• Pagpapahiram at paghiram: Mga platform tulad ng Aave, Benus, at Compound ay nagbibigay-daan sa mga user na makakuha ng interes sa pamamagitan ng pagdeposito ng mga stablecoin o paghiram laban sa kanilang mga crypto asset gamit ang mga stablecoin
• Pagkakaloob ng pagkatubig: Ang mga Stablecoin ay bumubuo ng malaking bahagi ng mga pares ng kalakalan sa mga desentralisadong palitan at mga awtomatikong gumagawa ng merkado tulad ng Uniswap at pagpapalit ng pancake
• Nagbunga ng pagsasaka: Ang mga user ng DeFi ay nag-deploy ng mga stablecoin sa iba't ibang protocol para ma-maximize ang mga return habang pinapaliit ang panganib sa pagbabago ng presyo
• Paglikha ng sintetikong asset: Ang mga stablecoin ay nagsisilbing collateral para sa paglikha ng mga sintetikong bersyon ng mga stock, commodities, at iba pang financial asset

Ayon sa DeFi Llama, bilyun-bilyong dolyar na halaga ng mga stablecoin ang kasalukuyang naka-lock sa mga smart na kontrata sa iba't ibang protocol. Ipinapakita ng mataas na rate ng paggamit na ito kung paano naging mahalagang layer ng imprastraktura ang mga stablecoin para sa lumalagong ekonomiya ng DeFi.

Mga Hamon at Panganib

Sa kabila ng kanilang mga benepisyo, ang mga stablecoin ay nahaharap sa ilang mga hamon:

Pagsusuri sa Regulatoryo

Ang mga pamahalaan sa buong mundo ay bumubuo ng mga regulasyon para sa mga stablecoin. Sa US, tinukoy ng Financial Stability Oversight Council (FSOC) ang mga stablecoin bilang potensyal na panganib sa katatagan ng pananalapi sa Taunang Ulat nito noong 2024 (inilabas noong Disyembre 2024). Ang ulat ay nagpahayag ng mga alalahanin tungkol sa kanilang kahinaan sa mabilis na pag-withdraw o "tumatakbo" kung mawalan ng kumpiyansa ang mga mamumuhunan.

Sa bagong administrasyon na nanunungkulan noong Enero 2025, maaaring umunlad ang diskarte sa regulasyon. Ang mga kamakailang panukalang pambatasan na ipinakilala noong Pebrero 2025, gaya ng mga panukalang batas nina Rep. French Hill at Sen. Cynthia Lummis, ay nakatuon sa pagsasaayos sa halip na paghihigpit sa mga stablecoin, na nangangailangan ng mga taga-isyu na nakabase sa US na magpanatili ng isa-sa-isang reserba at sumunod sa mga panuntunan laban sa money laundering.

Ang mga regulator ay nananatiling nababahala tungkol sa:

1. Ireserba ang transparency at kasapatan
2. consumer proteksyon
3. Mga implikasyon sa katatagan ng pananalapi
4. Mga panganib sa money laundering

Mga Alalahanin sa Sentralisasyon

Maraming sikat na stablecoin ang pinamamahalaan ng mga sentral na kumpanya. Sumasalungat ito sa mga desentralisadong ideya ng cryptocurrency. Samakatuwid ang mga user ay dapat magtiwala sa mga kumpanyang ito sa:

• Panatilihin ang tamang reserba
• I-secure ang mga pondo
• Payagan ang mga redemption

Ang mga kamakailang pagsisikap na lumikha ng higit pang mga desentralisadong stablecoin ay naglalayong tugunan ang mga alalahaning ito.

Mga Kaganapang De-pegging

Minsan nawawala ang peg ng mga stablecoin sa backing asset. Kapansin-pansing nangyari ito sa UST ni Terra noong Mayo 2022, nang bumagsak ito mula $1 hanggang halos zero sa loob ng ilang araw.

Kahit na ang mga itinatag na stablecoin tulad ng USDT ay nakaranas ng mga pansamantalang paglihis mula sa kanilang $1 peg sa panahon ng stress sa merkado, ngunit mabilis na nakabawi.

Mga Digital na Pera ng Central Bank (CBDCs)

Maraming mga sentral na bangko ang bumubuo ng kanilang sariling mga digital na pera. Ang mga digital na pera na ito na sinusuportahan ng gobyerno ay maaaring maging seryosong kumpetisyon para sa mga kasalukuyang stablecoin.

Ang European Central Bank ay umunlad pa sa yugto ng paghahanda para sa isang digital na Euro, na nagsimula noong Nobyembre 2023 pagkatapos tapusin ang isang dalawang taong pagsisiyasat. Sa huling bahagi ng 2024, nakatutok ang ECB sa pagsasapinal ng isang rulebook at pagpili ng mga provider para bumuo ng kinakailangang platform at imprastraktura. Ang mga kamakailang pahayag mula sa mga miyembro ng ECB Executive Board ay nagbibigay-diin sa pagbibigay-priyoridad sa mga digital na pagbabayad upang matiyak na ang pera ay nananatiling isang pampublikong kabutihan at upang mapahusay ang pagiging mapagkumpitensya ng Europa. Gayunpaman, ang opisyal na timeline ng paglulunsad ay nananatiling maingat, malamang na umaabot sa 2026 o higit pa, na may isang desisyon sa pagpapalabas na naghihintay ng pag-apruba ng estado ng miyembro ng EU at European Parliament.

Samantala, ang digital yuan ng China ay nakakita na ng limitadong pampublikong paggamit, kahit na ang pang-araw-araw na paggamit ay nananatiling maliit na bahagi ng digital payment ecosystem ng China, na pinangungunahan ng Alipay at WeChat Pay. Kasama sa mga kamakailang pag-unlad ang pagtulak para sa mas malawak na domestic adoption at internasyonal na paggamit, na may mga pagsisikap na isama ang e-CNY sa mga cross-border na platform tulad ng mBridge (isang multi-CBDC na inisyatiba sa Bank for International Settlements).

Konklusyon

Nilulutas ng mga Stablecoin ang isang pangunahing problema sa mundo ng cryptocurrency sa pamamagitan ng pagbibigay ng katatagan ng presyo. Dumating ang mga ito sa ilang uri kabilang ang fiat-backed, crypto-backed, algorithmic, at commodity-backed na bersyon.

Ang mga digital asset na ito ay nagsisilbi ng mahahalagang function sa cryptocurrency ecosystem at higit pa, mula sa pangangalakal hanggang sa mga pagbabayad sa cross-border hanggang sa pagpapagana ng mga desentralisadong aplikasyon sa pananalapi.

Habang nahaharap ang mga stablecoin sa mga hamon kabilang ang pangangasiwa sa regulasyon at mga alalahanin sa sentralisasyon, patuloy silang lumalaki sa pag-aampon at kahalagahan. Sa kabuuang halaga ng merkado na lampas sa $228 bilyon at lumalawak na mga kaso ng paggamit, ang mga stablecoin ay kumakatawan sa isang mahalagang tulay sa pagitan ng tradisyonal na pananalapi at ng umuusbong na digital na ekonomiya.

Habang tumatanda ang teknolohiya at regulasyon, itinatatag ng mga stablecoin ang kanilang mga sarili bilang pangunahing bahagi ng bagong financial landscape.