Mula sa Blockchain hanggang sa Stock Market: Paano Pumasok ang Cryptocurrencies sa Mga Regulated Exchange

Sa loob ng maraming taon, ang "pagpunta sa publiko" at "mga cryptocurrencies" ay tila magkahiwalay na mundo: sa isang panig, mga regulated market; sa kabilang banda, ang mga ari-arian na katutubong sa internet ay ipinagpalit sa mga hindi tradisyonal na palitan. Ngayon, ang puwang na iyon ay na-bridge sa pamamagitan ng mga intermediary na sasakyan — mga ETF/ETP/ETN — na direktang nagdadala ng exposure sa Bitcoin, Ether, at mga crypto index sa mga palitan sa New York, Toronto, Zurich, London, Hong Kong, at Sydney. Hindi ang digital currency mismo ang nag-isyu ng "shares," ngunit ang mga regulated na sasakyan ang gumagaya sa presyo nito sa ilalim ng pamilyar na mga panuntunan sa pangangasiwa. Sa United States, ang pangunahing pagbabago ay dumating sa unang spot Bitcoin ETFs (Enero 2024) at, sa paglaon, spot Ether ETFs (Hulyo 2024), na nagbubukas ng mga floodgate ng kapital patungo sa mga produktong sumusunod sa SEC.

Mula sa pangunguna sa Sweden hanggang sa Wall Street: mahahalagang milestone

Ang kuwento ng stock market ay nagsisimula sa Northern Europe: noong 2015, ang XBT Provider (ngayon ay CoinShares) ay naglista ng "Bitcoin Tracker One" sa Nasdaq Stockholm, ang unang ETP na nakatali sa BTC sa isang regulated market. Noong 2018, sa Zurich, inilunsad ng Amun/21Shares ang unang “crypto basket” na ETP sa SIX, na nagbibigay daan para sa malawak na hanay ng mga pisikal na collateralized na produkto.

Minarkahan ng Canada ang isa pang pandaigdigang unang noong 2021 gamit ang Purpose Bitcoin ETF (BTCC) — ang unang totoong lugar na Bitcoin ETF — na inaprubahan ng regulator ng Ontario at nakipagkalakal sa Toronto Stock Exchange: isang modelo na nagpapatunay na ang isang pondong may hawak na BTC sa cold storage ay maaaring gumana.

Sa United States, dumating ang tagumpay nang inaprubahan ng SEC ang 11 spot Bitcoin ETF nang sabay-sabay noong Enero 10, 2024 (kabilang ang IBIT ng BlackRock at ang conversion ng Grayscale ng GBTC). Pagkalipas ng ilang buwan, noong Hulyo 23, 2024, inilunsad ang mga spot Ether ETF. Pinatunayan nito ang pagpasok ng dalawang pinakamalaking cryptocurrencies ayon sa market cap sa mga listahan ng Cboe, Nasdaq, at NYSE sa pamamagitan ng pisikal na collateralized na mga ETF.

Sa labas ng Amerika, naglunsad ang Hong Kong ng anim na puwesto Bitcoin at Ether ETF sa katapusan ng Abril 2024, na may kapansin-pansing feature: in-kind na paggawa/pagtubos, ibig sabihin, ang mga subscription at redemption ay maaaring direktang bayaran sa BTC/ETH pati na rin sa cash. Isang teknikal na detalye, ngunit isang makabuluhan para sa kahusayan at gastos.

Sa Australia, binuksan ang pinto noong 2024 kapwa sa Cboe Australia (Monochrome IBTC, ang unang spot ETF na may direktang pag-iingat) at, di-nagtagal, sa ASX (VanEck Bitcoin ETF). Nagpahiwatig ito na ang klase ng asset ay isinama na rin sa mga merkado ng Asia-Pacific.

Sa United Kingdom, noong Mayo 28, 2024, tinatanggap ng London Stock Exchange ang mga ETN sa Bitcoin at Ether, na una ay limitado sa mga propesyonal na mamumuhunan; noong 2025, naglunsad ang FCA ng mga konsultasyon sa pagpapalawak ng access sa retail habang pinapanatili ang mga pananggalang.

ETF, ETP, ETN: kung ano talaga ang nagbabago

Sa US, nagsasalita kami ng mga ETF sa ilalim ng mga panuntunan ng SEC; sa Europe, madalas na dumarating ang exposure sa pamamagitan ng ETPs/ETNs (collateralized debt instruments) sa halip na UCITS ETFs, dahil ang mga panuntunan ng UCITS ay humihiling ng malawak na diversification at hindi pinapayagan ang isang crypto asset bilang pinagbabatayan ng pondo ng UCITS. Para sa mga mamumuhunan, ang praktikal na resulta ay magkatulad (stock exchange access, institutional custody), ngunit ang legal na balangkas ay naiiba.

Bakit mahalaga ang listahan

Ang pagdadala ng Bitcoin/Ether sa stock market sa pamamagitan ng mga ETF/ETP ay binabawasan ang alitan (walang mga wallet, susi, o hindi kinokontrol na palitan), pinapahusay ang paghawak ng buwis, at isinasama ang klase ng asset sa mga broker, tagapayo, at mga pondo ng pensiyon. Hindi nakakagulat, pagsapit ng 2024, ang mga pangunahing institusyong pampinansyal ay nag-uulat na ng mga posisyon sa mga spot BTC ETF, na nagpapahiwatig ng lumalaking pangangailangan sa institusyon.

Sa panig ng merkado, ang iShares Bitcoin Trust (IBIT) ay naging pinakamalaking BTC fund sa mundo noong 2024 sa pamamagitan ng mga asset, na nalampasan ang Grayscale: isang senyales na mas gusto ng mga mamumuhunan ang mas mura, mas simpleng mga istruktura kaysa sa mga mas lumang trust.

Tuklasin ang Mga Promising Project...

Mga Promising Project...

(Advertisement)

Nagpapatuloy ang artikulo...

Mga panganib at bukas na isyu: kustodiya, bayad, at regulasyon

Ang mga sasakyang ito ay madalas na tumutok sa pag-iingat sa ilang mga manlalaro; sa US, ang Coinbase Custody ay naging sentro para sa maraming issuer (na may mga pagbubukod tulad ng Fidelity, na self-custody, o VanEck gamit ang Gemini). Ang konsentrasyon sa pagpapatakbo ay isang panganib na nagkakahalaga ng panonood; pagsapit ng 2025, nagsimulang mag-iba-iba ang ilang issuer sa pamamagitan ng pagsasama ng Anchorage Digital.

Bumababa ang mga bayarin dahil sa kompetisyon (lalo na sa Europe para sa mga ETP at sa US para sa mga ETF), ngunit nananatili ang mga pagkakaiba. Gayundin, para sa US Ether ETF, hindi pinapayagan ang staking sa paglulunsad, na nililimitahan ang kakayahang makuha ang katutubong ani ng protocol sa loob ng pondo.

Sa Europe, ang regulasyon ng MiCA ay nagkabisa na ngayon, na lumilikha ng isang solong balangkas para sa mga crypto issuer at service provider, na may mga lisensya ng CASP na lumalaki; gayunpaman, ang isyu ng "UCITS ETFs sa crypto" ay nananatiling hindi nalutas dahil sa mga panuntunan sa sari-saring uri.

Kung saan ginagamit ang mga ito (higit pa sa pananalapi)

Umiiral ang mga cryptocurrency hindi lamang bilang "mga asset ng pamumuhunan" sa mga palitan. Ang mga pangunahing application ay mula sa mga cross-border na pagbabayad at remittance, sa micropayments at sa creator economy, sa asset tokenization (tickets, supply chain credits), desentralisadong pananalapi, at digital entertainment. Sa loob ng saklaw na ito, ang mga kinokontrol na format tulad ng Ang casino live nagpatibay din ng mga solusyon sa crypto para sa mga pagbabayad o pagsubok sa teknolohiya — nang hindi ito nagpapahiwatig ng paghihikayat ng paggamit, ngunit bilang isa lamang sa mga lugar kung saan nag-eeksperimento ang mga tatak at platform.